L’indice de dysfonctionnement de la Federal Reserve Bank of New York, qui mesure la santé opérationnelle des marchés de crédit de qualité investissement aux États-Unis, a atteint cette semaine son niveau le plus élevé depuis près de trois ans. Cette tension sur le marché des obligations d’entreprises américaines de qualité supérieure signale historiquement un risque de contagion plus large sur les autres classes d’actifs. L’indice évalue les écarts entre les prix d’achat et de vente, l’impact des transactions sur les prix et les volumes d’échanges : lorsqu’il grimpe, les transactions deviennent plus coûteuses, la liquidité se raréfie et la découverte des prix se complique. Les grands émetteurs de stablecoins détiennent des réserves importantes dans ces obligations et bons du Trésor américains, ce qui soulève des interrogations sur leur capacité à liquider ces positions en période de stress. Les gestionnaires de portefeuille en actifs numériques doivent surveiller les corrélations entre les écarts de crédit et la volatilité des crypto, ainsi que toute slowdown des flux institutionnels vers les ETF Bitcoin.
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