La pression vendeuse des détenteurs à long terme de Bitcoin s’atténue : un signal « potentiellement constructif » pour le marché

Le rapport ChainCheck de VanEck révèle que les « old hands » de Bitcoin réduisent leurs distributions tandis que les mineurs préservent leurs réserves, signalant un possible tournant pour le marché.

Le marché du Bitcoin traverse une période de transition majeure. Selon le dernier rapport ChainCheck de VanEck publié en mi-mars 2026, les détenteurs à long terme — ces acteurs expérimentés que l’on surnomme les « old hands » du marché — ont considérablement réduit leur activité de distribution. Un ralentissement du volume de transfert a été observé mois après mois, et ce, sur toutes les tranches d’ancienneté de détenteurs. Pour VanEck, cette tendance n’est pas anodine : elle suggère une pression vendeuse en diminution de la part des participants les plus expérimentés du marché.

Ce que révèle le rapport VanEck

Le rapport Mid-March 2026 Bitcoin ChainCheck de VanEck analyse en profondeur le comportement on-chain des différents acteurs du réseau Bitcoin. Premier constat marquant : le volume de transfert parmi les détenteurs à long terme — les Satoshi vieux de plusieurs années — a décliné de manière uniforme sur l’ensemble des cohortes d’ancienneté. En d’autres termes, les gros-porteurs qui avaient historiquement tendance à distribuer leurs BTC sur les marchés adopté, de manière surprenante, une posture d’attente.

« LDeclining transfer activity among these cohorts typically signals reduced distribution pressure from experienced market participants », commentent les analystes de VanEck dans leur rapport. L’indice est qualifié de « signal potentiellement constructif » pour le marché Bitcoin.

Les mineurs : pression stable mais surveillée

Si les détenteurs à long terme rassurent, le tableau est plus nuancé du côté des mineurs de Bitcoin. Selon le rapport, la pression vendeuse des mineurs est restée stable plutôt qu’elle n’a accéléré, et ce malgré une détérioration notable de leur rentabilité. Les revenus totaux des mineurs ont reculé de 11 % en variation mensuelle, tandis que les actions des sociétés de mining cotées plongeaient de 7 % sur la même période.

Malgré cette dégradation des fondamentaux économiques du mining, les mineurs n’ont pas significativement accru leurs ventes. Les flux sortants des mineurs vers les exchanges n’ont augmenté que de 1 % en termes de BTC, suggérant que la plupart des opérateurs tentent désespérément de préserver leurs réserves restantes plutôt que de liquider massivement leurs avoirs.

Les réserves agrégées des mineurs — hors les wallets attribués à Satoshi Nakamoto — se situaient à environ 684 000 BTC, en baisse de seulement 0,5 % en rythme annuel. Sur la même période, environ 164 000 nouveaux BTC ont été minés.Autrement dit, les mineurs ont vendu l’intégralité de la nouvelle offre émise, un phénomène qui persiste depuis fin 2023, les opérateurs utilisant leurs réserves pour financer leurs opérations et leurs dépenses d’investissement.

La migration vers l’IA : un changement structurel

Au-delà des pressions conjoncturelles, le secteur du mining Bitcoin est en pleine mutation structurelle. Plusieurs acteurs majeurs ont annoncé ou déjà effectué un pivot stratégique vers l’infrastructure d’intelligence artificielle. Bitdeer a ainsi vendu l’intégralité de son trésor de BTC, tandis que Core Scientific et MARA Holdings ont révélé leurs plans de liquidation partielle de leurs réserves pour financer leur transition vers l’IA.

« These moves underscore the increasing capital pressures facing miners as the economics of pure-play Bitcoin mining tighten », note VanEck. Le cabinet alerte également : si les prix du Bitcoin devaient rester depressed, les mineurs pourraient être contraints d’accélérer leurs ventes pour couvrir leurs coûts en dollars, ajoutant ainsi une pression d’offre potentielle sur le marché.

L’activité on-chain au plus bas

Le rapport met aussi en lumière un net reflux de l’activité globale sur le réseau Bitcoin. Le volume de transfert global a reculé de 31 %, et les frais quotidiens ont chuté de 27 %. VanEck attribue une partie de ce déclin à une migration de l’activité de trading vers des venues off-chain — notamment les marchés de produits dérivés et les produits négociés en bourse (ETP/BTC).

Cette désintermédiation partielle de l’activité on-chain traditionnels s’inscrit dans une tendance de fond où les gros acteurs institutionnels privilégient des instruments réglementés et des plateformes de trading derivatives pour exécuter leurs stratégies.

Le prix du Bitcoin navigue entre volatilité et résistance

Au moment de la publication du rapport, le Bitcoin s’affichait à environ 70 375 dollars, en hausse de 1,1 % sur les dernières 24 heures, selon les données de The Block. La cryptomonnaie a connu une volatilité accrue ces dernières semaines, lestée par les incertitudes géopolitiques persistantes et la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir ses taux d’intérêt — signalant une posture hawkish pour l’économie américaine.

Plus tôt cette semaine, le BTC avait brièvement atteint les 76 000 dollars avant de refluer sous les 71 000 dollars dans un contexte de prudence renouvelée de la Fed. Le marché crypto a perdu plus de 100 milliards de dollars de capitalisation sur les dernières 24 heures, dans un mouvement de vente généralisé qui a également touché les marchés actions mondiaux.

Analyse : un équilibre précaire mais encourageant

Le rapport VanEck dresse le portrait d’un marché en équilibre précaire mais dont certains indicateurs fondamentaux s’améliorent. La réduction de la pression vendeuse des détenteurs à long terme est un facteur positif : ces acteurs sont généralement considérés comme les plus informés et leur comportement de conservation suggère une conviction dans la valeur à moyen terme du Bitcoin.

La stabilité relative des ventes de mineurs, malgré la dégradation de leur rentabilité, est également un signe de résilience. Les opérateurs de mining préférant visiblement attendre une amélioration du contexte de prix plutôt que de vendre dans la panique — une attitude rationnelle mais qui pourrait basculer si la bear market se prolonge.

Enfin, la migration de certains mineurs vers l’IA, si elle suggère des difficultés pour le mining traditionnel, illustre aussi la flexibilité du secteur et sa capacité à se réinventer. Certains analystes y voient même un signal haussier à long terme : la demande de calcul Bitcoin mining (et donc de matériel spécialisé) pourrait se réduire, diminuant d’autant la concurrence et la difficulté du réseau — une dynamique historiquement favorable aux détenteurs.

Perspectives

Les prochaines semaines seront déterminantes pour confirmer ou infirmer ce signal constructif. Les investisseurs surveilleront attentivement les prochaines données on-chain, notamment l’évolution des réserves des mineurs et le comportement des détenteurs à long terme en cas de nouvelle pression baissière. La décision de la Fed sur les taux, attendue dans les prochaines semaines, restera également un facteur clé pour le sentiment du marché.

Dans l’immédiat, le support des 70 000 dollars demeure le niveau critique à défendre pour les taureaux. Une cassure sous ce seuil pourrait déclencher une vague de liquidation chez les mineurs et raviver la pression vendeuse sur l’ensemble du marché.

Sources :

• VanEck, Mid-March 2026 Bitcoin ChainCheck Report, mars 2026
• The Block, données de prix Bitcoin
• CoinMarketCap Academy