Bitcoin revient sur le devant de la scène ce soir, et les chiffres racontent une histoire claire : le sentiment est morose, la peur est grande, et pourtant, des segments du marché continuent discrètement à se constituer pour le long terme.
Les ETF spot Bitcoin américains ont connu cinq semaines consécutives de sorties nettes, perdant environ 3,8 milliards de dollars. C’est la plus longue série de retraits en près d’un an, transformant les flux ETF en un tableau de bord en direct de la nervosité des investisseurs à l’égard du Bitcoin (BTC). Avec le BTC environ 49 % en dessous de son pic et aucune relance réelle en vue, de nombreux investisseurs traditionnels et crypto-native se mettent simplement en retrait, du moins pour l’instant.
La douleur ne se limite pas au Bitcoin. Tout le marché crypto est en baisse, avec la capitalisation totale du marché tombant vers la plage des 2 billions de dollars, alors que les traders digèrent le stress macroéconomique, les propositions de Trump pour des tarifs mondiaux de 15 %, et une semaine chargée de mises à jour sur l’inflation et la Fed aux États-Unis. C’est un cocktail classique de gestion du risque : tensions géopolitiques, incertitude politique et désendettement généralisé entraînant la baisse des majeurs et des altcoins.
Ethereum (ETH) se trouve au milieu de cette tempête. Les enquêteurs on-chain suivent une série de ventes d’ETH par Vitalik Buterin, qui a déployé plus de 8 800 ETH dans un marché en baisse depuis début février. Parallèlement, de plus grands détenteurs se dirigent vers la sortie, poussant ETH en dessous de 1 900 dollars, ce qui a entraîné plus de 115 millions de dollars de liquidations, renforçant un contexte clairement baissier. Techniquement, ETH est sous pression. Psychologiquement, la vente par Vitalik dans la faiblesse alimente le débat sur le fait de savoir si ces mouvements relèvent simplement de la gestion personnelle de trésorerie ou s’ils sont un signal discret sur la vision qu’il a du cycle actuel.
Pourtant, même en vendant, Vitalik tente de remodeler le fonctionnement de la crypto. Il a présenté un nouveau cadre de sécurité axé sur l’intention humaine, qui vise à fusionner l’expérience utilisateur et la sécurité plutôt que de faire un choix entre eux. L’idée : utiliser la redondance, des vérifications basées sur l’IA et une vérification multi-angle pour que les systèmes de blockchain fassent réellement ce que les utilisateurs pensent qu’ils font. Dans une semaine dominée par des chandelles rouges, c’est un rappel que les penseurs de protocoles fondamentaux restent concentrés sur la sécurisation et la facilité d’utilisation, même si les prix ne coopèrent pas.
Tout le monde ne fuit pas ETH. Tom Lee’s BitMine mise sur le dip, achetant agressivement en accumulating son stock d’Ethereum à 4,42 millions ETH, malgré la pression sur ETH et l’action de BitMine. Le prix de l’action reste stable cette semaine, en baisse d’environ 30 % sur le mois, mais la stratégie est claire : considérer la faiblesse d’ETH comme une fenêtre d’accumulation à long terme plutôt qu’une raison de paniquer.
En élargissant la perspective, l’ancien CEO de BitMEX, Arthur Hayes, donne un aperçu de son propre portefeuille. Il est passé en mode “actif dur” : matières premières et actions de défense, mineurs d’or et d’argent, producteurs d’uranium et de cuivre, et un panier crypto comprenant Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Zcash et le jeton HYPE de Hyperliquid. Le message concorde avec ses vues macro publiques : l’inflation et le risque géopolitique ne disparaissent pas, et il veut des actifs qui se couvrent contre cela ou offrent un potentiel de levier si la volatilité augmente.
Les gouvernements et institutions s’impliquent de plus en plus dans la crypto et les stablecoins, même si les marchés vacillent. Les législateurs du Missouri ont relancé un projet visant à créer un Fonds stratégique d’Bitcoin au niveau de l’État via HB 2080. Si cela passe, le trésorier de l’État pourra détenir du Bitcoin avec des fonds publics et des dons comme réserve à long terme. Un effort similaire en 2023 a échoué, mais l’idée qu’un État américain puisse stationner une partie de son bilan en BTC ne semble plus marginale.
Côté fiat, Standard Chartered envisage sérieusement les stablecoins. La banque prévoit que le marché des stablecoins pourrait atteindre environ 2 billions de dollars d’ici 2028 et, plus important, générer entre 0,8 et 1 billion de dollars de nouvelle demande pour les bons du Trésor américains. Ce type de demande pourrait changer la façon dont les États-Unis se financent, réduisant potentiellement le besoin d’émettre des obligations à 30 ans. Les stablecoins ont commencé comme un outil de commodité crypto-native ; ils sont maintenant envisagés comme un acteur sérieux sur les marchés de la dette souveraine.
Les stablecoins deviennent aussi un outil géopolitique. Les conseillers alignés avec Trump explorent une stablecoin en dollars américains – stabilité du dollar américain – visant à relancer une économie locale dévastée par la guerre et à permettre les paiements numériques sans créer une nouvelle monnaie palestinienne. Les partisans la présentent comme un moyen de relancer le commerce ; les critiques craignent qu’elle n’enracine la division économique entre Gaza et la Cisjordanie et ne renforce la dépendance financière vis-à-vis d’acteurs politiques extérieurs. Quoi qu’il en soit, cela montre comment les dollars numériques passent des paires de trading sur les échanges à des instruments de politique étrangère et économique.
Plus proche de chez nous, l’entourage de Trump a également été touché. Le stablecoin USD1 de World Liberty Financial (USD1) a brièvement chuté de 0,6 % sous son ancrage lors de forte transaction et de discussions en ligne, tandis que son jeton WLFI a chuté d’environ 7 %. L’équipe affirme qu’il s’agissait d’une attaque coordonnée qui a finalement échoué, car USD1 s’est rapidement réajusté, mais cette fluctuation souligne une leçon importante : dans un contexte de gestion du risque, même de petites déviations peuvent rapidement mettre à l’épreuve la confiance du marché.
La régulation et la conformité sont un fil conducteur majeur de cette journée. Crypto.com aurait reçu une approbation conditionnelle de la part de l’Office of the Comptroller of the Currency des États-Unis pour une charte bancaire nationale de confiance, ce qui lui permettrait de consolider la garde sous un régime fédéral. Cependant, les communiqués publics de l’OCC jusqu’à présent n’indiquent pas une telle approbation, soulevant des questions sur le calendrier, le processus ou une simple erreur de communication. Ce qui est clair, c’est que plusieurs entreprises de crypto sont toujours en course pour obtenir des charters fédéraux afin d’accroître la confiance institutionnelle et la clarté réglementaire.
Sur le front de l’application de la loi, Binance travaille dur pour changer son récit. La plateforme affirme qu’un quart de ses employés travaille désormais sur la conformité, et elle annonce une réduction de 96,8 % de ses transactions liées à des sanctions depuis 2024, y compris une baisse de plus de 97 % de ses expositions aux échanges iraniens. Les flux liés aux sanctions ne représentent plus que 0,009 % de son volume total, selon la société. Cette annonce intervient le même jour qu’une étude d’Elliptic révélant que cinq autres plateformes—Bitpapa, ABCeX, Exmo, Rapira et Aifory Pro—continuent d’aider des entités russes sanctionnées à transférer de l’argent à l’étranger, via une infrastructure partagée et des techniques d’obfuscation. À mesure que les grands acteurs se resserrent, l’activité semble se déplacer vers des venues plus petites et moins transparentes.
Malgré ce contexte macro morose, toutes les réseaux ne sont pas à la retraite. XRP (XRP) a vu ses transactions quotidiennes sur le Ledger XRP augmenter d’environ 40 %, atteignant environ 2,5 millions, signe d’une forte activité en chaîne et d’une utilisation en hausse malgré la vente. Sur le plan des prix, XRP se négocie de manière défensive près des zones de support clés entre 0,50 et 1,40 dollars, avec une possibilité de revenir vers 1,50 dollars si les conditions s’améliorent. Pour l’instant, des métriques de valorisation élevées, des positions longues encombrées et des flux institutionnels faibles maintiennent une configuration fragile : une cassure claire sous le support pourrait entraîner une nouvelle vague de liquidations, mais une croissance soutenue du réseau offre aux acheteurs au moins un point de discussion solide.
En résumé, le marché ce soir semble être une confrontation de deux forces. D’un côté : la peur, les liquidations, les sorties ETF et l’incertitude politique pèsent sur les prix. De l’autre : l’accumulation à long terme par des acteurs de conviction, les États et les banques intégrant la crypto dans leurs bilans, et les bâtisseurs qui continuent d’innover en sécurité, expérience utilisateur et nouveaux cas d’usage.
Pour l’heure, la gestion du risque l’emporte sur la bataille des prix. Mais les fondations posées sous la surface laissent entrevoir que la véritable histoire de cette semaine pourrait seulement devenir évidente lors de la suivante.
