L’action Micron Technology a plus que triplé cette année, mais se négocie à seulement six fois les bénéfices prévisionnels, soit la troisième valorisation la plus basse de l’indice S&P 500. Cette décote s’explique traditionnellement par la cyclicité du secteur de la mémoire, mais des contrats à long terme conclus avec les clients fixent désormais des planchers de prix et des engagements de volume couvrant environ la moitié du chiffre d’affaires jusqu’en 2030. Ces accords réduisent potentiellement la volatilité des bénéfices et devraient protéger Micron contre les chutes importantes de rentabilité lors des retournements du marché. Le marché semble sous-estimer ce changement de structure et continue d’appliquer une décote liée à une cyclicité que les nouveaux contrats contribuent à limiter. La question centrale pour les investisseurs est désormais de déterminer si Micron mérite toujours la même valorisation qu’auparavant alors que ses bénéfices pourraient devenir moins volatiles.
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