Goldman Sachs a identifié les taux d’intérêt à long terme, et plus particulièrement les obligations du Trésor américain à 30 ans, comme le principal facteur de risque à court terme pour les marchés. Trois forces convergent actuellement : la persistance des anticipations d’inflation, l’augmentation de l’offre de bons du Trésor due à l’élargissement des déficits américains, et les préoccupations croissantes concernant la soutenabilité budgétaire à long terme. Une hausse de 100 points de base du rendement à 30 ans entraînerait une baisse de prix d’environ 15 à 20 % sur une obligation zéro coupon de cette échéance. Cette situation menace particulièrement les portfolios traditionnels 60/40, dont la fonction de diversification pourrait disparaître si les actions et les obligations baissent simultanément.
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