Nombres rouges, conviction verte. C’est l’ambiance dans la crypto alors que le marché traverse l’une de ses périodes les plus difficiles depuis des années, mais les grandes institutions, banques et builders renforcent discrètement leurs positions.
Ethereum (ETH) a été au centre de l’attention à la baisse aujourd’hui. Après avoir passé sous des supports clés, des liquidations en cascade et des sorties de whales ont secoué les traders, avec certains modèles maintenant visant des niveaux en dessous de 1500$ et murmurant une chute à long terme vers 950$. Malgré cela, BitMine Immersion Technologies réagit différemment du panic : elle a porté sa trésorerie ETH à environ 10,7 milliards de dollars, accumulant plus de 41 000 ETH dans une réserve de 4,29 millions ETH, malgré environ 6 milliards de dollars de pertes latentes. Cette conviction est soit visionnaire, soit têtue, selon la perception du fond.
En regardant la macro, la situation globale semble conflictuelle. Tom Lee admet que cette vente a été plus grave que prévu, mais la considère une opportunité plutôt qu’un adieu. Il note une accumulation forte d’ETH par des acteurs tels que BitMine, une activité en ligne renforcée, et des facteurs de timing qui, selon lui, indiquent que la crypto — en particulier Bitcoin (BTC) — est plus proche d’un bottom que d’un effondrement. Matt Hougan de Bitwise partage une nuance similaire, affirmant que nous sommes en réalité dans un « hiver » crypto « caché » depuis début 2025, masqué par les flux ETF institutionnels et les achats de trésorerie. Selon lui, la majorité de la douleur a déjà été absorbée et le marché se prépare à une reprise plutôt qu’à une capitulation totale.
Cependant, la réalité des détenteurs de Bitcoin est toute autre. BTC a chuté de son sommet historique en octobre supérieur à 126 000$ pour atteindre la dizaine de milliers de dollars, en perdant des supports clés alors que la demande, les revenus miniers, et la sécurité perçue du réseau vacillent. Certaines données signalent un rebond d’environ 10 % à court terme, mais le sentiment évolue vers « peut-être que cela marque le début d’un vrai marché baissier ». Pourtant, l’un des plus célèbres croyants en Bitcoin, MicroStrategy—devenu « Strategy »—a ajouté 855 BTC lors du recul vers sa base de coût d’environ 76 000$, augmentant même son dividende à 11,25 % pour encourager l’accumulation, malgré la pression sur ses actions et le scepticisme croissant des investisseurs traditionnels.
Les institutions, quant à elles, construisent discrètement plus de voies dans l’espace alors qu’elles mettent en garde les investisseurs individuels contre l’euphorie. ING Allemagne étend l’accès aux ETP et ETN crypto, permettant à ses clients de s’exposer à BTC, ETH, SOL et XRP avec un traitement fiscal similaire à celui du bitcoin détenu directement, tout en soulignant leur volatilité et leur manque de valeur intrinsèque. En Thaïlande, Kasikornbank prépare une grosse poussée d’actifs numériques avant son IPO, déposant 13 marques liées aux stablecoins et portefeuilles afin de devenir un acteur régional dans l’économie des tokens en Asie du Sud-Est. En Russie, la Bourse de Moscou prévoit des indices et futures réglés en roubles liés à Solana (SOL), XRP et TRON (TRX) d’ici 2026, destinés à des investisseurs qualifiés mais conçus pour attirer davantage de capitaux traditionnels vers les actifs numériques.
Tout le monde n’est pas chaud pour autant. Le rapport de JPMorgan sur les family offices indique qu’environ 89 % d’entre eux ne possèdent pas de crypto, et plusieurs évitent aussi l’or. Les plus riches gestionnaires de fonds restent, semble-t-il, plus intéressés par l’intelligence artificielle que par les actifs numériques. Mais même dans ce domaine, les lignes deviennent floues. La fusion entre xAI de Musk et SpaceX, valorisée à 1 000 milliards de dollars, met en lumière les réserves importantes de Bitcoin de SpaceX et une vague de recrutement pour des talents crypto. xAI cherche des spécialistes en blockchain, DeFi, trading, et risque pour entraîner ses modèles d’intelligence artificielle, témoignant d’une tentative sérieuse de fusion entre IA et infrastructures crypto.
Dans le monde des trésoreries d’entreprises, GameStop pourrait aller dans l’autre sens. Son CEO Ryan Cohen étudie une acquisition « transformationnelle » d’une grande entreprise de consommation, ce qui pourrait signifier la cession des 368 millions de dollars en BTC de GME pour libérer des fonds. Le marché apprécie, l’action GME étant en hausse. Cela contraste avec des firmes comme Strategy qui voient Bitcoin comme une réserve stratégique plutôt qu’un simple coffre-fort.
Malgré la difficulté, les builders continuent à repousser les limites. L’intégration de MetaMask avec Ondo permet aux utilisateurs non américains d’accéder à des actions tokenisées, ETF et matières premières directement dans un portefeuille auto-géré. Sur Solana, Nansen et OpenDelta ont lancé NX8, un indice tokenisé sans frais de huit écosystèmes Layer-1 majeurs, une solution idéale pour diversifier son exposition sans choisir une seule chaîne.
Côté infrastructure, Tether a lancé MiningOS, un système d’exploitation open-source modulaire pour démystifier et décentraliser le minage, des rigs domestiques aux opérations industrielles. Cela renforce le rôle de Tether dans la blockchain, pas seulement comme émetteur de stablecoin mais comme acteur clé de l’infrastructure Bitcoin.
Les nouvelles stories DeFi et tokenisation ont également été riches. Sur XRP Ledger, Billiton Diamond et Ctrl Alt ont tokenisé plus de 280 millions de dollars de diamants polies certifiés. Flare a ajouté de nouvelles utilités pour XRP avec FXRP, permettant de gagner des intérêts ou d’emprunter des stablecoins. En sport, Crypto.com lance OG, une plateforme de prédictions réglementée, pour capitaliser sur le Super Bowl.
L’avenir à long terme d’Ethereum est aussi revisité. Vitalik Buterin envisage une nouvelle gouvernance à deux niveaux, visant à clarifier les rôles entre l’exécution et la supervision, alors que l’activité des rollups augmente et la gouvernance devient plus complexe.
Solana, elle aussi, voit ses prix chuter vers 100 dollars, mais certains analystes restent confiants. Des projections à 2030 évoquent un passage des memecoins aux micropaiements en stablecoins, avec des prix allant jusqu’à 2000$. La tentative de transformation du projet en un réseau plus utilitaire se poursuit.
Les régulateurs et forces de l’ordre ne restent pas inactifs. Le procureur général de l’Arizona a lancé une alerte contre les fraudes aux crypto-ATM, qui ont coûté 177 millions de dollars en 2024, ciblant surtout les personnes âgées. Le commissariat de Scottsdale poursuit des opérateurs de kiosques, tandis qu’un accord propose une transaction avec FTX pour résoudre une partie du tumulte juridique.
Sur le plan humain, le fondateur d’Aave, Stani Kulechov, a acheté une maison à Londres pour 22 millions de livres, témoignant que certains acteurs restent en mode été. Des documents d’Epstein révèlent aussi ses investissements dans Coinbase et Blockstream, un rappel peu flatteur à une époque où la transparence progresse.
Enfin, l’investisseur Cathie Wood continue à miser dans la volatilité en achetant des actions liées à la crypto, accumulant 25 millions de dollars malgré tout, illustrant que l’intérêt n’a pas disparu malgré la baisse des prix. Le marché reste complexe : les prix chutent, la liquidité est faible, mais la structure se renforce en coulisses, avec des acteurs majeurs qui jouent leur propre jeu comme si l’histoire n’était pas terminée.
