Le crypto a clôturé la journée avec un mélange de grandes évolutions réglementaires, de paris surprenants sur le marché et quelques rebondissements qui pourraient remodeler la circulation de l’argent en chaîne et hors chaîne. Voici un aperçu des faits marquants avant la fin.
De nouveaux documents judiciaires entraînent Jane Street dans la saga Terra (LUNA, LUNC) : la masse de la faillite de Terraform Labs accuse le géant du trading d’avoir utilisé un canal Telegram privé avec des initiés de Terraform pour anticiper le désarrimage de TerraUSD en mai 2022. L’accusation : Jane Street aurait vendu des UST en avance et profité de positions courtes basées sur des informations non publiques. Jane Street nie tout délit d’initié, mais l’affaire survient dans un contexte déjà tendu autour des groupes de discussion opaques, des messageries privées et des canaux de signaux. Quelle que soit l’issue, une attention réglementaire accrue sur les canaux de communication privés utilisés autour de transactions importantes est à prévoir.
De l’autre côté du spectre crypto, les stablecoins et la tokenisation ont continué à reconstruire discrètement l’infrastructure financière. Flipcash a lancé son stablecoin USDF sur Solana en s’appuyant sur l’infrastructure white-label de Coinbase, créant ainsi un token branded adossé à l’USDC adapté à son propre écosystème. MoneyGram a rejoint le Layer 1 de Tempo adossé à Stripe en tant que validateur ancre pour étendre les remises en stablecoins à travers son réseau de plus de 200 pays et territoires, poussant le règlement on-chain plus profondément dans les flux transfrontaliers traditionnels. MoonPay a par ailleurs dévoilé une plateforme Trade institutionnelle destinée aux banques et aux fintechs, promettant un accès unifié aux stablecoins, aux actifs tokenisés et aux rendements DeFi sur plus de 200 blockchains.
Les grandes institutions tâtonnent dans ce nouveau paysage. IG Europe s’associe à Bitpanda pour élargir le trading crypto en UE, aussi bien pour les particuliers que pour les institutionnels. La maison mère de Kraken, Payward, vient d’obtenir une approbation préliminaire du VARA de Dubaï, ouvrant la voie à un déploiement réglementé aux Émirats arabes unis avec financement en AED, marge, OTC et Kraken Prime. Blockchain.com a discrètement déposé un S-1 confidentiel pour une introduction en bourse aux États-Unis, tandis que Nakamoto, une société de trésorerie bitcoin, fait le chemin inverse en procédant à un regroupement d’actions 1 pour 40 après que son cours ait perdu plus de 99 % de sa valeur dans l’espoir de rester conforme aux exigences du Nasdaq.
Pendant ce temps, la Réserve fédérale étudie une idée qui pourrait changer qui peut se brancher directement sur ses rails de paiement centraux. Le concept de « skinny master accounts » progresse, permettant potentiellement un accès direct et limité aux sociétés fintech et crypto, et non plus uniquement aux banques traditionnelles. Pour les entreprises axées sur la blockchain comme Ripple (XRP), cela pourrait constituer un vent favorable structurel, même si l’écosystème de Ripple évolue en parallèle : Ripple Prime s’intègre à EDX Markets pour offrir aux institutionnels un accès efficace en capital aux liquidités spot et futures perpétuels. Il est intéressant de noter que RLUSD est positionné pour un usage futur en règlement et en collatéral, tandis que XRP lui-même reste largement en dehors de ce produit phare.
Les régulateurs, cependant, n’étaient pas d’humeur clémente. Les États-Unis ont gelé environ 500 millions de dollars en crypto liés à l’Iran, ciblant ce qu’ils estiment être un stock d’actifs numériques de 7,7 milliards de dollars utilisé pour contourner les sanctions. Par ailleurs, le Trésor a sanctionné des membres du cartel de Sinaloa pour avoir utilisé la crypto pour blanchir des profits liés au fentanyl, nouveau rappel que les coûts de conformité dans ce secteur ne vont que dans un sens. Dans le Missouri, le procureur général a poursuivi CoinFlip, un opérateur de distributeurs automatiques de crypto, l’accusant de faciliter des arnaques et de pratiquer des frais excessifs et non divulgués, cherchant à l’expulser entièrement de l’État.
La géopolitique se répercute également sur les marchés. Les pourparlers de cessez-le-feu et de sanctions entre les États-Unis et l’Iran se rapprochent d’un accord préliminaire, avec le Pakistan comme médiateur. Toute modification des sanctions, des flux énergétiques ou des trajectoires d’inflation pourrait se répercuter sur les marchés, et la crypto est de plus en plus dans le viseur de ces négociations. Dans le même temps, les États-Unis débattent de la possibilité de détenir du bitcoin au plus haut niveau de l’État. Le bipartisan American Reserve Modernization Act créerait une Réserve stratégique de Bitcoin (BTC) au sein du Trésor, verrouillée pour au moins 20 ans et acquise de manière « neutre sur le plan budgétaire ». Cette idée émerge alors que les détenteurs long terme de Bitcoin ont reconstitué leur stock à environ 16,3 millions de BTC, proche des records historiques, avec des soldes en bourse faibles et une offre tendue.
Pourtant, le récit autour du bitcoin reste vivement débattu. Mark Cuban affirme avoir vendu la majeure partie de ses Bitcoin (BTC), arguant que la devise a échoué comme couverture fiable contre le stress des marchés et le risque fiat, et déplaçant une partie de son attention vers des alternatives comme Ethereum (ETH). JPMorgan, analysant le boom de la tokenisation, estime que les fonds monétaires tokenisés ne risquent pas de supplanter les stablecoins, s’attendant à ce qu’ils plafonnent à environ 15 % du marché des stablecoins sans changement réglementaire majeur.
Ethereum lui-même traverse une vérification de confiance. L’ETH peine à tenir la zone clé des 2 000–2 200 dollars après une cassure baissière, et les sorties des ETF signalent une demande institutionnelle faible. Mais certains analystes voient la fourchette actuelle de 2 100–2 150 dollars comme une zone d’accumulation, pointant des indicateurs de momentum favorables et le fait que le support central n’a pas encore cédé.
Sur le podium des actifs, la surprise du moment est Zcash (ZEC). La pièce de confidentialité a bondi de près de 90 % au cours du dernier mois, atteignant un plus haut sur six mois après que la SEC ait clôturé son enquête sans prendre de mesure coercitive. Portée par des commentaires haussiers, une offre blindée croissante et des rumeurs selon lesquelles ZEC pourrait un jour atteindre 10 % de la capitalisation boursière de Bitcoin, ce mouvement a relancé le débat sur l’avenir des pièces de confidentialité dans un monde réglementé.
Le token HYPE de Hyperliquid (HYPE) est un autre cas atypique. Il a dépassé les 50 dollars, enregistrant des gains à trois chiffres depuis le début de l’année et surperformant Bitcoin grâce à une explosion des revenus de la plateforme et des volumes de trading, ainsi qu’une accumulation rapportée de 10 millions de dollars par un portefeuille lié à Grayscale. Le rallye de HYPE a désormais propulsé la valorisation entièrement diluée de Hyperliquid au-delà de celle de Solana, soulevant des questions sur la prime que les investisseurs sont prêts à payer pour des écosystèmes DeFi jeunes, fortement générateurs de revenus mais très volatils.
Tous les projets n’ont pas autant de chance. Le MAPO du protocole MAP (MAPO) a subi un crash brutal de 96 % après qu’un exploit dans le bridge Butter Network ait permis à un attaquant de frapper environ un quadrillion de tokens. La liquidité a été drainée, le bridge ERC-20 est suspendu et une migration de contrat est en cours, mais le coup porté à la confiance dans la sécurité des bridges cross-chain est sévère. Syndicate Labs, un projet lié à un Layer 2 Ethereum soutenu par Andreessen Horowitz, ferme ses portes après cinq ans, citant un marché du rollup en contraction, un financement plus faible et des besoins clients en évolution ; son token SYND a chuté à des plus bas historiques.
Les Layer 1 et les écosystèmes réagissent différemment à ce test de résistance du marché. Sui (SUI) a lancé des transferts de stablecoins sans frais de gas sur le mainnet, supprimant les frais de gas sur certaines actions clés dans le but d’attirer les entreprises et de simplifier l’UX, même si le cours de son token est en difficulté et que l’intérêt institutionnel via des instruments comme les futures et les ETF est en attente. Cardano (ADA) fait face à ses propres drames internes : un vote controversé de délégués japonais a bloqué une proposition clé de financement de la recherche, poussant Charles Hoskinson à avertir que l’identité axée sur la recherche de Cardano et son infrastructure scientifique centrale pourraient être en danger.
Dans l’univers XRP, les dérivés font le plein d’affaires. Les futures XRP du CME viennent de boucler leur première année avec près de 63 milliards de dollars de volume notionnel de trading sur plus de 1,3 million de contrats, un signal fort que les institutions réglementées veulent une exposition structurée à XRP (XRP), même si les récits sur le spot fluctuent. Sur Deribit, une baleine a vendu 1,5 million d’options call et put XRP au strike de 1,40 dollar, encaissant environ 224 500 dollars de primes. Le pari : XRP restera ancré autour de 1,40 dollar jusqu’à fin juin, soit un vote pour une faible volatilité à court terme.
L’intersection de la crypto et des marchés publics a reçu un choc de SpaceX. Le dépôt d’introduction en bourse de la société suggère une valorisation implicite de plus de 2 500 milliards de dollars et révèle une trésorerie de 18 712 BTC, ce qui ferait de SpaceX l’un des plus grands détenteurs corporatifs de bitcoin si et quand elle s’introduit en bourse. Des plateformes comme Binance et Bybit n’ont pas tardé à lancer des futures perpétuels à effet de levier « Pre-IPO » liés à la valorisation de SpaceX, offrant aux traders particuliers un moyen de spéculer bien avant que les actions n’atteignent le marché. Parallèlement, des tokens pre-IPO comme HYPE (HYPE) sont intégrés dans le « trade SpaceX » plus large, illustrant comment les marchés crypto peuvent anticiper les introductions en bourse traditionnelles.
Enfin, l’un des alliés réglementaires les plus en vue du crypto prend la porte de sortie. La commissaire de la SEC Hester Peirce, connue sous le nom de « Crypto Mom » pour ses fréquentes dissidences contre une application trop sévère, quittera l’agence en 2026 pour rejoindre le milieu académique. Son départ ouvrira un autre siège à la SEC et injectera davantage d’incertitude dans le bras de fer de longue date sur la façon dont les actifs numériques devraient être réglementés aux États-Unis.
Pris dans leur ensemble, les événements de la journée montrent un schéma familier : les rails deviennent plus institutionnels, les règles se resserrent, mais l’appétit pour de nouvelles façons de déplacer de la valeur — des stablecoins aux actifs tokenisés en passant par les futures pre-IPO — ne cesse de croître. Comme toujours en crypto, les gros titres peuvent sembler contradictoires, mais la direction est claire : davantage d’intégration avec le système traditionnel, plus de contrôle, et pas de pénurie de volatilité en chemin.
