Hyperliquid, Pump.fun et Ethena captent ensemble près de 80 % des revenus générés par l’ensemble des applications crypto, laissant le reste du secteur se partager des miettes. Le mouvement de consolidation s’accompagne d’une vague de fermetures : plus de 60 entreprises et protocoles ont cessé leurs activités depuis janvier, BitMEX ayant définitivement fermé le 23 septembre et BitMart étalant sa mise à l’écart jusqu’au 31 janvier 2027. En mai, Hyperliquid affichait plus de 900 millions de dollars de revenus annualisés, tandis que Pump.fun a atteint 1,21 million de dollars de recettes en une seule journée le 23 juillet. Le financement s’est lui aussi contracté, tombant à environ 4 milliards de dollars sur 355 opérations au premier trimestre, et le nombre d’investisseurs actifs au deuxième trimestre est tombé à 651, son niveau le plus bas depuis six ans. Face à cette purge, les plateformes survivantes se tournent vers les produits financiers traditionnels et les actifs du monde réel, les RWA ayant représenté 54 % du volume de contrats perpétuels traités sur Hyperliquid fin juillet.
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