La part du dollar dans les réserves de change mondiales est passée de 64 % en 2015 à 56 % en 2025, selon les données du FMI. Cependant, une étude de la Fed de New York montre que ce déclin n’est pas le reflet d’un désengagement généralisé mais principalement celui de décisions de quelques grands gestionnaires de réserves, à savoir la Chine, la Russie, le Mexique et le Maroc. L’analyse distingue le canal des préférences actives, qui mesure les décisions intentionnelles des banques centrales, du canal mécanique des variations de réserves. Entre 2019 et 2023, le premier canal affiche même une contribution légèrement positive de 0,3 point de pourcentage vers le dollar, indiquant que la plupart des banques centrales ont en réalité accru marginalement leur exposition au dollar. La part de 56 % demeure historiquement basse et mérite une surveillance, mais le déclin est concentré et non diffus.
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