L’économiste Steve Hanke, de l’université Johns Hopkins, avertit que le marché obligataire est le seul à correctement évaluer les risques et que la politique monétaire et budgétaire de Trump constitue un « cocktail mortel » pour les Treasuries. Le rendement à 10 ans pourrait encore augmenter de 50 points de base selon lui, après avoir déjà dépassé le seuil de 4,5 % que le secrétaire au Trésor Scott Bessent considère comme une « ligne rouge ». La croissance de l’offre monétaire Divisia M4 atteint 6,7 % en glissement annuel, au-dessus du « taux de croissance doré » de 6 % compatible avec l’objectif d’inflation de la Réserve fédérale. Le 31 juillet, le rendement à 30 ans a atteint 5,27 %, poussant les États-Unis et le Japon à mener une intervention coordonnées d’achat de yen pour éviter que Tokyo ne vende une partie de ses 1 114 milliards de dollars de Treasuries. Hanke prévoit que les ajustements observés sur les obligations se propageront aux marchés actions, qu’il juge actuellement entretenus par une « spéculation autour de l’IA ».
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