Le S&P 500 a inscrit cette semaine un nouveau record historique de clôture, porté par un rebond spectaculaire des valeurs technologiques et des semi-conducteurs. Ce rally, dopé par la perspective de dépenses massives dans l’IA, reste suspendu à une seule donnée : l’indice des prix à la consommation de juillet, attendu mercredi.
🔑 En bref
- Le S&P 500 a gagné 5,75 % sur quatre séances consécutives, sa meilleure performance en quatre jours depuis avril 2025.
- L’IPC de juillet est attendu à +3,4 % en glissement annuel, l’IPC cœur à +2,5 %.
- Les marchés parient désormais à environ 44 % sur une hausse de taux en septembre, contre 60 % jeudi.
- L’économie américaine a détruit 23 000 emplois en juillet, un recul inattendu.
- Le rendement du 10 ans US termine la semaine autour de 4,67 %, le pétrole brut repasse sous 80 USD le baril.
Un rally tech qui efface deux mois de traversée du désert
Entre le 3 et le 7 août, l’indice S&P 500 a signé sa plus forte progression sur quatre séances depuis avril 2025, avec un gain cumulé de 5,75 %. Cette envolée a permis à la Bourse américaine d’inscrire un nouveau plus haut de clôture historique après deux mois d’absence de nouveaux records, effaçant d’un coup la consolidation de juillet.
Le moteur du mouvement est sans équivoque : les valeurs technologiques et, plus spécifiquement, les semi-conducteurs. Ces segments, mis sous pression entre deux sommets, ont retrouvé un flux acheteur massif grâce à la perspective d’investissements colossaux dans les centres de données dédiés à l’intelligence artificielle. Le gain annuel du S&P 500 dépasse désormais 12 % depuis le début de l’année selon Reuters, et 13 % selon AOL, les deux sources présentant une légère divergence sur ce chiffre.
L’inflation, juge de paix du rally
Le rapport sur l’indice des prix à la consommation de juillet, attendu mercredi, constitue désormais l’événement central de la semaine. Les économistes interrogés par Reuters tablent sur une hausse de 3,4 % en glissement annuel pour l’IPC global, et de 2,5 % pour l’IPC cœur, qui exclut les composantes volatiles de l’énergie et de l’alimentation. Rappel : l’inflation reste au-dessus de l’objectif annuel de 2 % de la Fed depuis plusieurs années.
« Le marché souffre d’une anxiété liée à l’inflation. Nous verrons la semaine prochaine si les données sur l’inflation offrent au marché un soulagement. »
Matthew Miskin, co-stratège en chef des investissements chez Manulife John Hancock Investments
Pour Dominic Pappalardo, stratège multi-actifs en chef chez Morningstar Wealth, la dynamique récente de désinflation suffit à écarter temporairement le risque d’un tour de vis monétaire. Une mauvaise surprise changerait toutefois la donne.
« Le fait que l’IPC ait baissé au cours des derniers mois pourrait suffire à empêcher la Fed de relever les taux cette année. Si l’IPC rebondit et dépasse les prévisions mercredi, je m’attendrais à ce que les actions soldent leurs gains sur cette nouvelle. »
Dominic Pappalardo, stratège multi-actifs en chef chez Morningstar Wealth
Une Fed divisée, des marchés qui rebattent les cartes
Lors de sa dernière réunion, la Réserve fédérale a maintenu ses taux directeurs inchangés. Mais trois des douze décideurs se sont prononcés en faveur d’une hausse, révélant des fractures internes sur la trajectoire monétaire. Cette dissidence explique pourquoi le marché reste si sensible aux moindres signaux inflationnistes : la probabilité d’un coup de vis n’a jamais été aussi élevée depuis des mois.
Le retournement le plus spectaculaire est venu du marché de l’emploi. Vendredi, la publication des chiffres de l’emploi a montré une destruction inattendue de 23 000 postes en juillet, soit la première perte nette depuis bien longtemps. Dans la foulée, la probabilité implicite d’une hausse de taux en septembre, mesurée par les contrats à terme sur les Fed funds, est passée d’environ 60 % jeudi à 44 % vendredi.
| Indicateur | Niveau / Variation | Source / Date |
|---|---|---|
| S&P 500 (clôture hebdo) | Record historique | Reuters, 7 août |
| Gain sur 4 séances | +5,75 % | Reuters |
| Performance YTD S&P 500 | +12 % (Reuters) / +13 % (AOL) | août 2026 |
| IPC attendu (YoY) | +3,4 % | Sondage Reuters |
| IPC cœur attendu (YoY) | +2,5 % | Sondage Reuters |
| Emplois créés (juillet) | -23 000 | Août 2026 |
| Probabilité hausse Fed (sept.) | ~44 % (après 60 % jeudi) | Fed funds futures |
| Rendement 10 ans US | 4,67 % (Reuters) / 4,64 % (AOL) | Fin juillet / août |
| Pétrole brut US | < 80 USD/baril | Semaine du 7 août |
| Philadelphia SE Semiconductor YTD | +70 % en 2026 | Reuters |
Rendements obligataires et pétrole : deux risques à surveiller
La montée des rendements obligataires américains pèse sur l’équation du rally. Fin juillet, le rendement du bon du Trésor à 10 ans a touché son plus haut depuis janvier 2025, avant de refluer vers 4,67 % selon Reuters, ou 4,64 % selon AOL. Des rendements plus élevés renchérissent le coût du capital pour les ménages et les entreprises, tout en rendant les obligations plus attractives relativement aux actions.
L’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran a permis au brut de repasser sous les 80 dollars le baril, atténuant une composante inflationniste majeure. Mais la vigilance reste de mise, comme le rappelle Matthew Miskin.
« Toute volatilité des prix du pétrole est quelque chose que le marché surveille de près. Si les prix du pétrole continuent de monter, cela augmente l’inflation, et donc la probabilité que la Fed doive relever ses taux. »
Matthew Miskin, Manulife John Hancock Investments
Le rapport mensuel sur les prix à la production (PPI), attendu jeudi, permettra de préciser le diagnostic inflationniste. Les ventes au détail vendredi offriront un éclairage sur la consommation, indicateur clé de la santé économique au sens large.
Semi-conducteurs : le rally de l’IA entre pause et redémarrage
L’indice Philadelphia SE Semiconductor affiche une hausse spectaculaire de 70 % depuis le début de l’année, mais reste en repli de plus de 17 % par rapport à son sommet de fin juin, signe d’une volatilité persistante. Les publications d’Applied Materials, Cisco et CoreWeave, attendues la semaine prochaine, seront scrutées comme autant de tests de la solidité du narratif IA.
« Nous devons voir une reprise technique plus large sur un certain nombre de composantes du SOX pour être vraiment convaincus que le pire est derrière nous. Les résultats ont généralement été encourageants, mais il reste du travail avant de pouvoir dire que nous sommes tirés d’affaire. »
Matt Orton, stratège en chef des marchés chez Raymond James Investment Management
Matt Orton rappelle également que la consolidation de juillet s’expliquait largement par des positions devenues trop concentrées et des attentes trop euphoriques, aujourd’hui en partie digérées par le marché. Les résultats financiers des entreprises surpassent par ailleurs les attentes élevées pour un deuxième trimestre consécutif, ce qui maintient un fond de soutien pour les actions. « Nous avons eu de solides bénéfices, particulièrement de la part de certaines grandes entreprises qui devaient publier de bons chiffres », a-t-il indiqué.
Conclusion : un rally à la merci d’un chiffre
La semaine à venir condense tous les enjeux actuels du marché actions américain. Un IPC en ligne ou inférieur aux attentes renforcerait le scénario d’une Fed patiente et soutiendrait la thèse du soft landing, offrant au S&P 500 un tremplin pour aller chercher de nouveaux records. À l’inverse, un rebond surprise raviverait les craintes d’un relèvement de taux dès septembre, exposerait les valorisations déjà élevées de la tech et ferait remonter les rendements obligataires. Dans les deux scénarios, la volatilité du segment des semi-conducteurs restera l’indicateur avancé le plus fiable du narratif IA et, au-delà, de la santé globale du rally.
Sources
- Reuters – Wall St week ahead: Inflation data to test record-setting US stocks
- AOL – Inflation data to test record-setting US stocks
- Financial Times – US markets coverage
- Yahoo Finance – Stock market today
- SEPE – Wall St week ahead
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
