Selon sFOX, l’exécution via les dark pools crypto est passée d’un volume négligeable en avril à 15 % du volume mensuel en juin, tandis que le routing vers les desks OTC a atteint 77,7 % du volume institutionnel contre seulement 18,4 % vers les exchanges publics. Le volume des dark pools en mai s’est élevé à 147 millions de dollars, et les clients institutionnels de sFOX routent leurs ordres via 14 à 19 plateformes chaque mois. Diana Pires de sFOX compare cette mutation à la restructuration qu’ont connue les marchés d’actions et de change, précisant que les grands ordres sont désormais éclatés en petites pièces par les desks OTC avant d’atteindre les carnets publics, rendant les mouvements de baleines invisibles pour les particuliers. Cette évolution resserre les spreads et réduit le glissement, mais prive les investisseurs retail de la visibilité sur la direction, la taille et l’identité des gros ordres institutionnels. Pires prévoit que le marché crypto finira par ressembler au marché actions, où les particuliers routent leurs ordres via des brokers qui comparent les prix à travers plusieurs plateformes.
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