Nebius (NBIS) : Faut-il acheter l’action IA qui a triplé en un an ?

Nebius, spin-off de Yandexrecentré sur l’infrastructure d’intelligence artificielle, a vu son action sextupler en moins d’un an. Entre contrats records avec Microsoft et Meta, et alertes sur la dilution, le titre mérite un examen approfondi.

Genèse et repositionnement stratégique

Nebius est née de la restructuration de Yandex, le « Google russe », dont les activités russes ont été cédées à la suite des sanctions liées à la guerre en Ukraine. Sous la direction de son fondateur Arkady Volozh, la société a repris sa cotation au Nasdaq (ticker NBIS) en se recentrant sur l’infrastructure d’intelligence artificielle. Basée à Amsterdam et de droit néerlandais, elle est éligible au PEA, un cas rare pour une valeur cotée aux États-Unis et exposée à l’IA.

L’entreprise conçoit et exploite ses propres centres de données « gigawatt-scale » aux États-Unis (Pennsylvanie, Missouri, New Jersey) et en Europe (Finlande, Royaume-Uni, Islande), détenant environ 75 % de son parc contre environ 25 % en location. Son cœur de métier est la location de capacité GPU pour l’IA, qui représente environ 98 % de son chiffre d’affaires. Elle emploie environ 1 000 ingénieurs issus de Yandex et a réalisé des acquisitions ciblées dans l’inférence et l’IA agentique (Tavily, Eigen AI, Clarifai). La société conserve par ailleurs une participation dans Avride, spécialisée dans les véhicules autonomes.

Performance financière et croissance exceptionnelle

Les résultats financiers témoignent d’une croissance exceptionnelle. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 a bondi de 355 % sur un an, à 146 millions de dollars. Sur le premier trimestre 2026, la hausse atteint 684 % pour un chiffre d’affaires de 399 millions de dollars, au-dessus du consensus de 375 millions. La direction vise un chiffre d’affaires annualisé de 7 à 9 milliards de dollars d’ici la fin 2026, soit une multiplication par environ 7 par rapport aux niveaux actuels.

Le pipeline commercial a atteint 4 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, en croissance de 70 % d’un trimestre à l’autre. L’EBITDA ajusté est redevenu positif au deuxième trimestre 2025, avec une marge de 19 % au troisième trimestre. La perte nette ajustée reste cependant significative : environ 120 millions de dollars au troisième trimestre 2025 (contre 44 millions un an plus tôt), et 100 millions au premier trimestre 2026. Les estimations tablent sur une perte par action de -2,89 dollars pour 2026.

« La conception personnalisée des serveurs par Nebius permettait de réduire de 20 % le coût total des opérations par rapport aux concurrents. »

Neil Doshi, Directeur financier, Nebius

Contrats stratégique et écosystème de clients

Nebius a sécurisé plusieurs contrats d’envergure. En septembre 2025, Microsoft a signé un accord pluriannuel d’une valeur de 17 à 19,4 milliards de dollars pour l’utilisation de l’infrastructure GPU de Nebius depuis son centre de données du New Jersey. En mars 2026, Meta Platforms a conclu un accord pouvant atteindre 27 milliards de dollars sur cinq ans pour soutenir ses initiatives en IA, notamment son modèle de langage Llama et ses produits publicitaires.

L’investissement de Nvidia s’élève à environ 2 milliards de dollars, soit une participation de 9,3 % du capital (warrants inclus), formalisée dans un document réglementaire de juillet 2026, garantissant à Nebius un accès prioritaire aux GPU du fabricant. L’entreprise prévoit de porter sa capacité contractée à 2,5 gigawatts d’ici la fin 2026, contre un objectif initial d’un gigawatt.

Analyse boursière et perspectives de marché

Sur le plan boursier, l’action a progressé de 292 % sur un an au 3 août 2026, avec un plus haut historique de 299,86 dollars atteint le 22 juin 2026, jour de son entrée dans le Nasdaq-100. Elle a ensuite nettement corrigé dans les semaines suivant cette inclusion, les achats mécaniques des fonds indiciels ayant été largement anticipés. Elle a également reculé de 40 % par rapport à son sommet d’octobre 2025.

Morningstar, par la voix de l’analyste Javier Correonero, a relevé en juin 2026 son estimation de juste valeur de 85 à 120 dollars, tout en soulignant que l’action se négociait avec une prime de 82 % par rapport à cette valeur. Le titre reçoit une note de 1 étoile aux cours actuels. Morningstar ne confère pas à Nebius de rempart concurrentiel durable. Le cours actuel se situe au-dessus de la moyenne mobile à 20 semaines (197,10 USD) mais en dessous des moyennes à 50 semaines (223,96 USD) et à 100 semaines (186,45 USD).

« L’action se négocie avec une prime de 82 % par rapport à notre estimation de juste valeur de 120 dollars. Morningstar ne confère pas à Nebius de rempart concurrentiel durable. »

Javier Correonero, analyste Morningstar

Conclusion : opportunités versus risques

Nebius présente un profil de croissance spectaculaire, soutenu par des contrats massifs avec des acteurs de premier plan et une exposition directe à la demande en calcul GPU. La participation de Nvidia et l’éligibilité au PEA renforcent son attrait pour les investisseurs européens. Cependant, la valorisation actuelle intègre déjà une grande partie de ces catalyseurs positifs, comme l’illustre la prime de 82 % relevée par Morningstar par rapport à sa juste valeur. Les pertes opérationnelles persistantes, les besoins d’investissement de 20 à 25 milliards de dollars pour 2026 et les risques de dilution liés à d’éventuelles levées de fonds constituent des facteurs de risque significatifs. Le beta de 3,18 confirme une volatilité extrême, et la récente correction post-intégration au Nasdaq-100 rappelle que les mouvements spéculatifs peuvent être rapides et brutaux. Les investisseurs devraient peser soigneusement le rapport risque-rendement avant toute décision.

Sources

• Cryptoast – Faut-il acheter l’action Nebius ?
• Tikr – Why Nebius stock rose 200% in 2025
• Morningstar – Cette action européenne du secteur de l’IA progresse de plus de 300%
• Boursorama – Cours Nebius (NBIS)
• TradingView – Prévisions de prix Nebius

Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.