Les importations américaines de cuivre ont atteint environ 200 000 tonnes métriques en juillet 2025, soit le flux mensuel le plus élevé jamais enregistré dans les données d’expédition depuis 2014. Les stocks de cuivre sur le COMEX ont grimpé de 80 000 à 650 000 tonnes, une multiplication par huit. Des droits de douane de 50 % ont été imposés sur les produits de cuivre semi-finis en août 2025, tandis que le cuivre affiné a été exempté, incitant les traders à constituer des stocks massifs avant une possible extension des tarifs à 15 % en 2027 puis 30 % en 2028. La prime du cuivre livré aux États-Unis par rapport aux références du London Metal Exchange est restée élevée, récompensant les expéditions vers les ports américains plutôt que vers les acheteurs en Asie ou en Europe. Pour les investisseurs en matières premières, la variable clé reste la décision présidentielle elle-même, qui déterminera si les 650 000 tonnes entreposées au COMEX représentent un avantage compétitif ou un pari coûteux à démanteler.
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