Le marché des stablecoins en euros demeure marginal par rapport à l’hégémonie du dollar, mais sa trajectoire de croissance interpelle. Selon la Banque centrale européenne, l’offre de stablecoins adossés à l’euro représente environ 500 millions d’euros, soit à peine 0,2 % d’un marché global de 160 milliards de dollars. Pourtant, entre 2022 et 2023, ce segment a connu une expansion de 168 %, portées par la clarté réglementaire du règlement MiCA et l’adoption croissante dans la finance décentralisée.
🔑 En bref
- L’offre de stablecoins en euros représente environ 500 millions d’euros (mars 2022), soit 0,2 % du marché mondial
- La capitalisation totale des stablecoins s’élève à 310,49 milliards de dollars, USDT dominant à 59,35 %
- L’offre de stablecoins en euros a crû de 168 % en 2023, passant de 158 à 425 millions d’euros
- MiCA, entré en vigueur en juin 2024, impose aux émetteurs une autorisation officielle et des réserves complètes
- EURC (Circle) domine le segment avec une capitalisation d’environ 340 millions de dollars
État actuel du marché des stablecoins en euros
Le marché des stablecoins a atteint une capitalisation d’environ 160 milliards de dollars en 2021, selon la Banque centrale européenne. Les stablecoins adossés au dollar américain représentent environ 99 % de ce total, faisant de l’euro le deuxième segment le plus important, mais avec une part très réduite. La BCE, dans un rapport publié en mai 2023, estimait la valeur des stablecoins en euros à environ 500 millions d’euros vers mars 2022.
Selon des données récentes de DeFiLlama, l’offre totale de stablecoins en euros comprend plusieurs pièces principales : EURT (EUR Tether), EURC (EUR Coin), EURS (Stasis Euro) et AGEUR (Angle Protocol). Le marché global des stablecoins toutes devises confondues représente environ 310,49 milliards de dollars, avec USDT dominant à 59,35 %.
Répartition du marché des stablecoins
| Devise | Part du marché | Capitalisation estimée |
|---|---|---|
| USD | 99,0 % | ~160 milliards USD |
| EUR | 0,2 % | ~500 millions EUR |
| Autres | 0,8 % | ~1,3 milliard USD |
« Le marché des stablecoins en euros demeure niche, mais la dynamique réglementaire et institutionnelle pourrait transformer ce segment dans les années à venir. »
Banque centrale européenne, rapport mai 2023
Les principaux stablecoins en euros
Quatre acteurs dominent actuellement le segment des stablecoins adossés à l’euro. Chacun adopte une stratégie distincte en matière de réserves, de blockchain sous-jacente et de conformité réglementaire.
EURC (Circle)
Lancé par Circle en juin 2022, EURC représente la réponse de l’entreprise derrière USDC à la demande de devises numériques libellées en euros. Chaque token EURC maintient un ancrage 1:1 à l’euro, avec un modèle de réserve complète où chaque token en circulation est adossé à des actifs en euros détenus dans des institutions financières réglementées de l’Espace économique européen. Les réserves se composent principalement de liquidités et de titres d’État européens à court terme.
Selon les données de CoinMarketCap, EURC possède la plus grande part de marché parmi les stablecoins en euros, avec une capitalisation boursière d’environ 340 millions de dollars. Circle a obtenu sa licence d’établissement de monnaie électronique auprès des régulateurs français en juillet 2024, faisant d’EURC et USDC l’un des premiers stablecoins majeurs à obtenir la conformité MiCA complète.
EURS (Stasis Euro)
Stasis Euro opère depuis juillet 2018, ce qui en fait l’un des plus anciens stablecoins en euros. Il cible principalement les utilisateurs institutionnels et maintient ses réserves par l’intermédiaire d’institutions financières réglementées. Selon la BCE, la capitalisation boursière de Stasis Euro était de 0,04 milliard de dollars au 1er janvier 2021 et a atteint 0,11 milliard de dollars au 31 décembre 2021.
EURT (EUR Tether)
EUR Tether fonctionne comme l’équivalent en euros de USDT, exploitant l’infrastructure et le réseau de liquidité établis de Tether. Selon la BCE, EURT a été lancé en juillet 2021, avec une capitalisation de marché de -0,05 milliard de dollars au 1er janvier 2021 et de 0,01 milliard de dollars au 31 décembre 2021.
Autres acteurs
EUROe de Membrane Finance se présente comme le premier stablecoin en euros officiellement agréé MiCA, émis par un établissement de monnaie électronique finlandais autorisé. Anchored Euro, basé en Suisse, fournit un soutien institutionnel avec des plans pour une conformité MiCA complète.
Cadre réglementaire et croissance sous MiCA
Le règlement Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l’Union européenne, entré en vigueur pour les stablecoins en juin 2024, a apporté une clarté réglementaire significative. Ce cadre exhaustif exige que les émetteurs de stablecoins obtiennent une autorisation en tant qu’établissement de monnaie électronique ou établissement de crédit, maintiennent une réserve complète, publient des livrets blancs détaillés, undergo regular audits, et mettent en place des garanties opérationnelles robustes.
Selon un article de CryptoRank, l’offre de stablecoins en euros a explosé de 168 % en 2023, passant de 158 millions d’euros à plus de 425 millions d’euros. Cette hausse spectaculaire indique plusieurs facteurs clés : la clarté réglementaire croissante apportée par MiCA, l’adoption accrue dans la finance décentralisée, et le besoin d’une couverture numérique en euros contre les marchés cryptographiques dominés par le dollar.
« L’offre de stablecoins en euros a connu une croissance de 168 % en 2023, passant de 158 à plus de 425 millions d’euros. »
CryptoRank, analyse 2023
Stabilité des prix et primes de change
Les données de la BCE révèlent que tous les principaux stablecoins se négocient à une prime moyenne faible par rapport à la parité. Pour la période jusqu’au 31 mars 2022, USD Tether avait une prime moyenne de 0,07 % avec une volatilité de 0,25 %, USD Coin de 0,04 % avec 0,25 % de volatilité, EUR Tether de 0,31 % avec 0,50 % de volatilité, et Stasis Euro de 0,06 % avec 1,71 % de volatilité.
| Stablecoin | Prime moyenne | Volatilité |
|---|---|---|
| USD Tether | 0,07 % | 0,25 % |
| USD Coin | 0,04 % | 0,25 % |
| EUR Tether | 0,31 % | 0,50 % |
| Stasis Euro | 0,06 % | 1,71 % |
Stasis Euro s’est négocié en dessous de la parité environ 25 % de tous les jours en 2021, contre 18 % pour EUR Tether. Les pics négatifs sont également significatifs : Stasis Euro s’est négocié avec une décote de 10 points de base ou plus par rapport à la parité pendant 21 % de tous les jours en 2021. La plus grande déviation négative par rapport à la parité était de près de 9 %. En comparaison, pour USD Tether, la plus grande décote n’était que de 0,8 %.
L’analyse de la BCE montre que contrairement à USD Tether, les rendements de Stasis Euro sont positivement et significativement corrélés avec les rendements du marché actions et du bitcoin, et négativement avec l’indice VIX. Cela suggère que les pièces en euros sont moins liquides et ont tendance à être vendues comme d’autres actifs à risque plutôt que de fonctionner comme un véhicule dans les transactions et le commerce numériques.
Cas d’utilisation et adoption
EURC est disponible sur plusieurs blockchains : Ethereum, Solana, Avalanche, Base et Stellar, avec des projets d’expansion vers des réseaux supplémentaires. Pour les paiements transfrontaliers, les rails de stablecoins en euros peuvent réduire les coûts jusqu’à 80 % par rapport aux méthodes traditionnelles.
Pour les entreprises ayant des revenus ou des dépenses en euros, EURC fournit un outil pratique de gestion de trésorerie. Les plateformes de finance décentralisée soutiennent de plus en plus EURC pour le prêt, l’emprunt et la fourniture de liquidités. Les clients Circle Mint peuvent échanger entre EURC et USDC de manière quasi instantanée, offrant efficacement un bureau de change ouvert 24/7 pour les utilisateurs qualifiés.
Les principales plateformes d’échange supportant EURC incluent Coinbase, Bitstamp et Kraken. USDT, le plus grand stablecoin au monde, fait face à des restrictions sur les plateformes de l’UE en raison de son manque d’autorisation MiCA.
Perspectives et défis
Malgré cette croissance, le marché reste fragmenté entre plusieurs émetteurs, sans qu’un acteur dominant ne se dégage comme USDC ou USDT dans l’espace dollar. La confiance dans les réserves qui soutiennent ces stablecoins reste primordiale. Le projet d’euro numérique de la Banque centrale européenne pourrait remodeler le paysage concurrentiel entier.
Les données de DeFiLlama montrent que le marché global des stablecoins a connu une variation de -1,03 % sur 30 jours, avec une augmentation de 0,12 % sur 7 jours. Cette stabilité relative contraste avec la croissance significative observée précédemment dans le segment des stablecoins en euros. À l’avenir, l’adoption institutionnelle accrue, l’expansion des cas d’utilisation dans les paiements et la DeFi, ainsi que l’évolution du cadre réglementaire détermineront la trajectoire de ce marché émergent.
Conclusion
Le marché des stablecoins en euros, bien que marginal en termes de capitalisation, connaît une transformation significative portée par MiCA et l’intérêt institutionnel. Avec une croissance de 168 % en 2023 et des acteurs majeurs comme EURC obtenant la conformité réglementaire complète, le segment euro pourrait gagner en pertinence. Toutefois, les défis persistent : fragmentation du marché, liquidité limitée et concurrence potentielle avec l’euro numérique de la BCE. Les investisseurs et entreprises intéressant aux solutions de paiement numérique en euros devront suivre attentivement l’évolution de ce segment dans les prochains trimestres.
Sources
- The Block – Total Euro Stablecoin Supply
- Banque centrale européenne – Stablecoins Report 2022
- Circle – EURC Stablecoin Explained
- CryptoRank – Euro Stablecoin Supply Surge
- DeFiLlama – Stablecoins Data
- CoinMarketCap – EUR Stablecoin Overview
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
