Les marchés crypto entrent doucement dans la soirée et l’ambiance est… compliquée. D’un côté, les grandes banques, géants de la finance traditionnelle et fonds immobiliers construisent discrètement en chaîne. De l’autre, les whales Liquidant, les altcoins en chute libre, et certains des plus fervents haussiers de la crypto semblent d’un coup plus prudents.
L’histoire principale est cette impression grandissante que la phase de forte hausse pour la crypto pourrait être en pause. Bitcoin (BTC) a chuté d’environ 16 %, les flux sortants des ETF battent des records, et plus de la moitié de tous les BTC affichent désormais une perte non réalisée. C’est un comportement classique en fin de cycle : traders nerveux, détenteurs à long terme souffrant, et une domination du marché qui diminue alors que le capital tourne ou quitte le marché.
Une partie de cet argent semble se diriger vers l’IA et les actions. Les investisseurs se ruent sur des noms comme Nvidia et les IPOs neuves, attirés par des bénéfices réels, des rachats d’actions, et une forte performance. La crypto dispose toujours d’une narration solide à long terme, mais l’argent chaud cherche clairement l’alpha en IA pour l’instant.
Bitcoin n’est pas le seul à souffrir. Solana (SOL) a cassé un support clé autour de 75$, en baisse d’environ 27 % en un mois et loin de ses sommets de 2025, avec des flux sortants ETF et des défaillances techniques qui laissent présager une baisse supplémentaire. Cardano (ADA) est dans une situation encore plus délicate : autour de 0,20$, en baisse de plus de 90 % par rapport à son sommet de 2021. Le fondateur Charles Hoskinson a averti qu’une baisse prolongée et des coupes dans le financement pourraient entraîner une vague d’échecs dans la DeFi et les dApps de Cardano, avec des projets comme TapTools déjà sous pression. Le jeton PI du réseau Pi (PI) frôle ses plus bas historiques proches de 0,12-0,20$, effaçant presque toute sa valorisation autrefois estimée à 20 milliards de dollars.
Ce ne sont pas seulement les particuliers qui souffrent. Les institutions et les entreprises trébuchent aussi. FG Nexus, qui a chargé de manière agressive plus de 50 000 ETH (ETH) près du sommet à environ 3 860$, vend maintenant par tranches de 10 000 ETH à des prix proches de 1 765$. Le résultat : plus de 100 millions de dollars de pertes réalisées et non réalisées, et un rappel public de ce qui arrive lorsque des trésoreries misent tout sur un seul actif volatile.
BitMine Immersion Technologies semble imperturbable face à cette leçon de prudence. La société prévoit une émission de 300 millions de dollars en actions privilégiées perpétuelles à 9,5 % sur la NYSE, dans le but d’acheter et de staker de l’ETH pour financer des dividendes. En d’autres termes : lever des capitaux à coût fixe pour se servir d’un actif volatil déjà en perte sur son propre bilan. Si l’ETH se comporte comme prévu, c’est très profitable. Sinon, cela représente beaucoup de risques à engager dans une structure perpétuelle.
Parallèlement, la finance classique progresse plus solidement dans l’infrastructure de la crypto, parfois plus tranquillement que le laissent penser les prix des tokens. Goldman Sachs, avec Apex, Archax, Ownera et LRC Group, lance un fonds immobilier tokenisé, natif de la blockchain, sur la plateforme GS DAP. Le but : moderniser les structures de fonds, rendre l’immobilier commercial plus liquide et ouvrir l’accès mondial. Parallèlement, Visa pilote un stablecoin institutionnel privé (SBC) sur le Canton Network avec Brale, en explorant des rails de règlement programmables pour des paiements de gros montants.
Les stablecoins entrent aussi dans le domaine des envois de fonds et paiements. Bybit devient la première grande plateforme à référencer le stablecoin USDPT de Western Union, connectant ses utilisateurs au réseau mondial de Western Union. La démarche vise des régions comme l’Amérique Latine, où des solutions fiat moins coûteuses, plus rapides et réglementées restent très demandées.
Du côté des particuliers, la crypto fait un pas notable dans le logement américain. Coinbase et Better ont réalisé le premier prêt hypothécaire américain garanti par Fannie Mae, utilisant Bitcoin (BTC) ou USDC comme garantie pour la mise de fonds. La crypto reste sous la garde de Coinbase, et la structure exige des ratios de garantie plus élevés pour le BTC, mais cela marque une façon pratique et réglementée d’intégrer les actifs numériques dans la finance courante.
L’accès aux dérivés évolue aussi. Pour la première fois, les traders américains ont accès aux futures perpétuelles sur Bitcoin, approuvés par la CFTC, via Kalshi, un instrument qui était auparavant réservé aux plateformes offshore. Charles Schwab devient aussi un acteur dans ce domaine en proposant des futurs crypto 24/7 régulés. Même si les marchés au comptant vacillent, l’infrastructure pour les trader se professionnalise.
L’évolution réglementaire et politique s’accélère. Au Royaume-Uni, les régulateurs mettent la pression sur les clubs de Premier League avec des contrats de sponsoring crypto record. Le message : collaborer avec des entreprises non autorisées peut entraîner de graves ennuis juridiques et anti-blanchiment. En Israël, une amnistie fiscale volontaire pour la crypto, censée faire émerger jusqu’à 1 milliard de dollars d’actifs non déclarés, a jusqu’ici été un flop, avec seulement 58 participants et environ 50 millions de dollars déclarés à l’approche de la date limite d’août.
À Washington, la loi CLARITY devient le dernier terrain de bataille législatif. Les analystes de JPMorgan avertissent que le projet de loi risque de se heurter à un calendrier serré cette année, face à l’impasse politique et aux désaccords notamment sur les rendements des stablecoins. La pression monte aussi du côté de la sécurité nationale : 160 anciens responsables, acteurs et groupes crypto pressent le Sénat d’adopter la loi, arguant qu’elle renforcera les outils des forces de l’ordre contre la criminalité financière liée à la crypto. Le futur réglementaire de l’industrie se construit donc en direct, avec des banques et des défenseurs de la sécurité jouant un rôle clé.
La dimension géopolitique des crypto-monnaies s’est aussi manifestée à Moscou. La Russie a sanctionné Alexander Browder, un étudiant britannique de 17 ans, après que ses recherches sur un stablecoin adossé au rouble, utilisé prétendument pour contourner les sanctions, aient fait réagir. C’est un rappel brutal que les stablecoins et les rails en chaîne ne sont pas de simples jouets financiers ; ils font désormais partie de la boîte à outils géopolitique.
Par ailleurs, l’agence américaine de lutte contre la fraude a remporté une victoire contre des arnaques réelles. Coinbase, Meta, Microsoft, Starlink et les autorités mondiales ont coordonné leur action avec le Département de la Justice pour saisir environ 3 à 3,8 millions de dollars en crypto liés à plus de 1,4 million de comptes frauduleux en Asie du Sud-Est. Ce n’est pas une somme énorme, mais symboliquement cela montre que les grandes entreprises technologiques et crypto se mobilisent contre la fraude à grande échelle.
La structure du marché et la confiance ont aussi subi un petit coup dans le domaine des marchés de prédiction. La gestion de Polymarket sur le marché de la vente de Bitcoin de MicroStrategy a créé la controverse, après que les électeurs d’UMA aient soutenu une résolution fractionnée traitant une vente de BTC de fin mai comme une activité de juin. Le résultat : « Non » pour mai, « Oui » pour juin. Les traders se demandent ce que cela signifie quand les règles semblent être ajustées après coup dans un marché censé être objectif.
En parlant de Strategy, Michael Saylor est de nouveau sous le feu des projecteurs après que sa société a discrètement vendu 32 BTC, brisant son mantra longtemps répété « ne jamais vendre ». Ce n’est pas une grande quantité en dollars, mais symboliquement c’est important. Les critiques le qualifient de rug pull ; les analystes préviennent que des prix faibles et des besoins de liquidités pourraient limiter toute nouvelle accumulation de Bitcoin et forcer davantage de ventes. Cela rappelle que même les plus fervents hodlers finissent par répondre à leurs flux de trésorerie.
Les flux institutionnels viennent étayer cette histoire. Les données de CoinShares montrent qu’au premier trimestre 2026, les hedge funds et traders professionnels ont été les principaux acteurs d’une réduction de 52 500 BTC dans les avoirs ETF Bitcoin américains au comptant. Les acteurs à long terme — banques, conseillers, souverains et allocataires — ont continué d’augmenter leur exposition, mais l’argent rapide semble clairement partir.
Ce n’est pas le cas pour tout le monde. Arthur Hayes prend un pari très différent. Le co-fondateur de BitMEX a liquidé ses positions dans HYPE et NEAR, faisant chuter le prix de HYPE, et s’est tourné vers WLD (Worldcoin). Sa thèse : nous approchons probablement d’un pic crypto avant septembre, mais les tokens liés à l’IA pourraient profiter de l’engouement ambiant autour des IPO à venir comme SpaceX et la vague IA. Maelstrom, un fonds soutenu par Hayes, voit WLD comme une opportunité proxy pour les IPO d’IA avec un objectif de prix audacieux de 5$, soit environ 900% de potentiel de hausse par rapport à son niveau actuel. Ils pointent du doigt une forte spéculation short, des gains hebdomadaires de 62 %, une possible accumulation par des acteurs comme Eightco, et un ralentissement prévu des décollectes de tokens.
Toutes les évolutions d’aujourd’hui ne sont pas favorables aux investisseurs, et certaines sont douloureuses. Pi, ADA, SOL, et d’autres altcoins illustrent la brutalité de ce cycle. La méga amnistie fiscale en Israël et l’avenir incertain de la loi CLARITY montrent à quel point il est difficile d’aligner régulation et marchés en mouvement rapide. Les erreurs de gestion des trésoreries d’entreprises comme FG Nexus sont un exemple de ce que peut produire l’exubérance non maîtrisée.
Mais sous le bruit, la structuration se poursuit : immobilier tokenisé sur la plateforme de Goldman Sachs, pilotes de stablecoins sur Canton, hypothèques Fannie Mae utilisant le Bitcoin comme garantie, et futures régulés 24/7. Même si les prix tremblent et que les narrations se fracturent, l’infrastructure sous-jacente se consolide et s’intègre doucement mais sûrement dans la finance traditionnelle.
