David Kelly, stratège en chef mondial chez JPMorgan Asset Management, a calculé que la valeur marchande de l’ensemble des fonds propres des entreprises américaines dépasse désormais 400 % du PIB américain. Ce ratio n’a jamais été aussi élevé : il s’élevait à 244 % avant la pandémie, à 204 % au sommet de la bulle internet en 2000, et à 74 % avant le krach de 1987. Une étude du McKinsey Global Institute abonde dans ce sens, estimant la richesse mondiale totale à environ 600 000 milliards de dollars, soit 5,4 fois le PIB mondial, dont 36 % correspondent à des gains purely financiers sans lien avec l’investissement productif. Kelly avertit que des valorisations aussi élevées, combinées à des bénéfices d’entreprise record, créent une vulnérabilité aux chocs économiques.
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