Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et Oracle ont collectivement émis environ 121 milliards de dollars en nouvelles obligations d’entreprise en 2025 pour financer l’infrastructure IA, soit plus de quatre fois la moyenne annuelle historique de 28 milliards de dollars. La dette cumulative de ces cinq hyperscalers a doublé sur cinq ans pour atteindre 350 milliards de dollars, dont 90 milliards émis au seul dernier trimestre 2025. La dette liée à l’IA représente désormais environ 30 % des nouvelles émissions sur le marché américain des obligations investment grade. Si les taux de défaillance restaient bas fin 2025, le risque systémique réside dans le fait que l’ensemble du marché investment grade est devenu un pari levier sur la rentabilité de l’infrastructure IA dans un délai précis.
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