Andreessen Horowitz, le géant du capital-risque basé en Californie et mieux connu sous le nom d’a16z, vient d’annoncer la plus grande levée de fonds de son histoire avec plus de 15 milliards de dollars répartis sur plusieurs fonds d’investissement. Cette levée monumentale représente à elle seule plus de 18% de l’ensemble du capital-risque alloué aux États-Unis en 2025 et porte les actifs sous gestion de la firme à plus de 90 milliards de dollars, la plaçant au même niveau que Sequoia Capital parmi les plus grandes sociétés de capital-risque au monde.
Une répartition stratégique révélatrice
La structure de cette levée révèle les priorités d’investissement d’a16z pour les années à venir. Le fonds de croissance (Growth Fund) capte la part du lion avec 6,75 milliards de dollars, destiné aux startups en phase de maturité. Les fonds Applications et Infrastructure reçoivent chacun 1,7 milliard de dollars, témoignant de l’importance accordée au développement technologique fondamental.
Mais c’est le fonds « American Dynamism » qui attire particulièrement l’attention. Avec 1,176 milliard de dollars, ce fonds a presque doublé de taille et investit dans des secteurs considérés comme critiques pour l’intérêt national américain : aérospatiale, défense, sécurité publique, éducation, logement et chaînes d’approvisionnement. Le fonds Biotechnologie et Santé complète le tableau avec 700 millions de dollars, tandis que 3 milliards supplémentaires sont alloués à d’autres stratégies de capital-risque.
Un tournant géopolitique assumé
Cette levée intervient dans un contexte paradoxal. Alors que le marché américain du capital-risque traverse sa période la plus difficile depuis 2017, avec seulement 66,1 milliards de dollars levés en 2025 contre 223 milliards au pic de 2022, a16z réussit un coup de force spectaculaire.
Ben Horowitz, cofondateur d’a16z, n’hésite pas à adopter un ton résolument nationaliste : « Notre mission est de garantir que l’Amérique gagne les 100 prochaines années de technologie. Cela commence par gagner les architectures clés du futur – l’IA et la crypto. » Il va même plus loin en avertissant : « Si l’Amérique échoue à gagner technologiquement, elle perdra économiquement, militairement, géopolitiquement et culturellement. »
Cette rhétorique positionne clairement le capital-risque technologique comme un enjeu de sécurité nationale face à la compétition internationale, notamment avec la Chine. Le portefeuille d’American Dynamism s’aligne d’ailleurs remarquablement bien avec les priorités du Département de la Défense, incluant des investissements dans Anduril (systèmes de défense autonomes), Shield AI (drones militaires), Saronic Technologies (navires autonomes) et Castelion (missiles hypersoniques).
La crypto reste une priorité stratégique
Bien que le fonds crypto d’a16z lève ses propres capitaux séparément, la firme maintient une présence dominante dans l’écosystème blockchain. Son parcours dans la crypto illustre une montée en puissance spectaculaire : de 300 millions de dollars en 2018 à 4,5 milliards en 2022.
Le portefeuille crypto d’a16z comprend certains des noms les plus emblématiques de l’industrie : Coinbase (investi dès 2013), Uniswap, OpenSea, Dapper Labs, Solana, Avalanche, Phantom, et plus récemment Kalshi et EigenLayer. Cette semaine encore, a16z a investi 15 millions de dollars dans le protocole de staking de Babylon Labs, démontrant une activité d’investissement crypto soutenue.
Pour l’industrie crypto, le message d’a16z est clair : les actifs numériques restent une technologie clé de l’avenir américain. Les domaines d’investissement prioritaires incluent l’infrastructure de stablecoins et de paiements, la tokenisation des actifs, l’intégration institutionnelle et la convergence de la crypto et de l’IA.
Un virage politique controversé
La trajectoire politique des fondateurs d’a16z constitue l’un des aspects les plus commentés de cette levée. Marc Andreessen et Ben Horowitz, longtemps donateurs démocrates, sont devenus des alliés proches de Donald Trump.
Andreessen cite trois raisons principales pour ce changement : la proposition fiscale de Biden sur les gains en capital non réalisés qu’il juge menaçante pour le capital-risque, la réglementation de l’IA qui étoufferait l’innovation face à la Chine, et l’attaque contre l’industrie crypto avec une répression réglementaire « sans précédent » menée par la SEC.
Andreessen a donné plus de 5 millions de dollars à des groupes soutenant Trump lors de l’élection présidentielle de 2024 et s’est même porté volontaire pour aider le « Department of Government Efficiency » d’Elon Musk. Selon Bloomberg, cette proximité avec l’administration Trump a déjà porté ses fruits, avec des alliés d’Andreessen désormais intégrés dans toute l’administration.
Un pari sur la concentration du capital
Cette méga-levée s’inscrit dans une tendance plus large de concentration du capital-risque. Les méga-levées de plus de 100 millions de dollars ont représenté près de 60% du financement du capital-risque en 2025 au niveau mondial et 70% aux États-Unis. Cinq entreprises d’IA seules (OpenAI, Scale AI, Anthropic, Project Prometheus et xAI) ont levé 84 milliards de dollars, soit 20% de tout le capital-risque de 2025.
A16z a participé à au moins 165 deals de financement post-seed en 2025, se positionnant comme le deuxième investisseur en capital-risque le plus actif au monde après Y Combinator.
Toutefois, ce positionnement ne fait pas l’unanimité. Le discours nationaliste d’a16z a provoqué des remous parmi les firmes rivales. Les critiques pointent également les contradictions entre la rhétorique pro-américaine et le fait qu’a16z accepte des capitaux de fonds souverains étrangers, notamment Sanabil Investments, la branche de capital-risque du fonds d’investissement public saoudien.
Conclusion : un pari à long terme sur la techno-hégémonie
La levée de 15 milliards de dollars d’a16z représente bien plus qu’une simple opération financière. C’est un pari stratégique sur la techno-hégémonie américaine, articulé autour de l’IA, de la crypto, de la défense et des infrastructures critiques.
Dans un contexte où la collecte de fonds du capital-risque traverse sa pire période depuis des années, cette levée monumentale envoie un signal puissant : certains investisseurs pensent en décennies, pas en mois. En liant explicitement la crypto à la sécurité nationale et à la compétition géopolitique, a16z transforme le récit de l’industrie, passant d’un secteur expérimental à un outil stratégique pour la domination technologique mondiale.
Que cette vision se concrétise ou non dépendra largement de l’évolution des politiques réglementaires sous Trump, de la capacité d’a16z à déployer efficacement ces capitaux massifs, et de la résilience de ses thèses d’investissement face aux cycles imprévisibles de l’innovation technologique.
