Une étude réalisée en mai 2026 par la professeure Mindy Mallory de l’université Purdue a comparé 386 observations appariées et révélé un écart de financement annualisé moyen de 2,581 points de pourcentage entre les contrats à terme Bitcoin du CME et le carry ajusté des frais reconstruit à partir des options sur l’IBIT. Sur une position de 1 milliard de dollars, cet écart pourrait représenter environ 25,81 millions de dollars sur une année complète. Le problème découle de la segmentation des infrastructures de compensation : les options IBIT passent par l’OCC tandis que les contrats à terme CME utilisent CME Clearing, ce qui empêche la compensation croisée automatique pour la plupart des investisseurs. Les stratégies relatives et les fonds de base subissent cette friction de manière plus directe, car ils doivent maintenir des garanties dans plusieurs emplacements tout en restant économiquement couverts. Les coûts peuvent se transmettre de manière moins visible aux autres investisseurs par des spreads acheteur-vendeur élargis et des primes d’options plus élevées.
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