Le 2 décembre 2025 restera gravé dans l’histoire de la finance moderne. Vanguard, le deuxième gestionnaire d’actifs mondial avec plus de 11 600 milliards de dollars sous gestion, vient d’autoriser ses 50 millions de clients à négocier des ETF crypto sur sa plateforme. Cette décision historique met fin à deux années de blocage et pourrait injecter des milliards de dollars dans le marché des actifs numériques.
Le « Vanguard Effect » : Bitcoin bondit de 6% en quelques heures
L’impact sur les marchés a été immédiat et spectaculaire. Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg, a baptisé ce phénomène le « Vanguard Effect » après avoir constaté que Bitcoin avait bondi de 6% aux alentours de l’ouverture des marchés américains, coïncidant précisément avec le moment où les clients Vanguard ont pu commencer à trader les ETF crypto pour la première fois.
« THE VANGUARD EFFECT : Bitcoin bondit de 6% autour de l’ouverture US le premier jour après la levée de l’interdiction des ETF Bitcoin. Coïncidence ? Je ne crois pas. » — Eric Balchunas, analyste Bloomberg
Le volume de trading sur l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a atteint 1 milliard de dollars dans les 30 premières minutes de négociation ce mardi. Bitcoin est passé d’un creux de 83 800 $ lundi à plus de 91 000 $ mardi, enregistrant une hausse impressionnante de plus de 7%.
Un revirement spectaculaire du dernier bastion anti-crypto de Wall Street
Vanguard était jusqu’ici l’un des derniers grands bastions anti-crypto de Wall Street. En janvier 2024, alors que la SEC approuvait les premiers ETF Bitcoin spot, Vanguard avait même retiré les ETF Bitcoin futures de sa plateforme et qualifié publiquement le Bitcoin d’actif « non adapté à la planification de retraite à long terme ».
Ce revirement spectaculaire s’explique par plusieurs facteurs convergents qui ont exercé une pression croissante sur le gestionnaire d’actifs. La concurrence avec Fidelity, Charles Schwab et Morgan Stanley, qui avaient déjà ouvert leurs plateformes aux ETF crypto, poussait certains clients Vanguard à migrer vers d’autres courtiers. L’hémorragie de capitaux commençait à devenir préoccupante.
La maturité du marché a également joué un rôle crucial. Andrew Kadjeski, responsable du courtage chez Vanguard, a justifié cette décision en soulignant que « les ETF et fonds communs crypto ont été testés à travers des phases de volatilité et ont fonctionné comme prévu tout en maintenant leur liquidité ».
Le nouveau leadership de Vanguard a sans doute accéléré ce changement de cap. L’arrivée de Salim Ramji comme CEO, ancien responsable des ETF chez BlackRock et architecte du lancement de l’ETF Bitcoin IBIT, a probablement influencé cette orientation stratégique majeure.
Quels produits crypto sont désormais accessibles ?
Vanguard permettra à ses clients d’accéder aux ETF et fonds communs réglementés liés à quatre cryptomonnaies majeures :
- Bitcoin (BTC) : Les ETF disponibles incluent IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity, qui représentent à eux seuls environ 120 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
- Ethereum (ETH) : Les ETF spot approuvés en juillet 2024 totalisent environ 22,5 milliards de dollars.
- XRP : Les ETF spot récemment approuvés en novembre 2025 connaissent une croissance rapide.
- Solana (SOL) : Les ETF spot approuvés en octobre 2025 viennent tout juste d’être lancés.
Vanguard a toutefois précisé qu’elle ne développera pas ses propres produits crypto et continuera de bloquer les fonds liés aux memecoins. Seuls les ETF conformes aux exigences réglementaires de la SEC seront proposés à ses clients.
Un contexte macroéconomique particulièrement favorable
Cette annonce de Vanguard survient dans un contexte particulièrement propice pour les actifs risqués. La Réserve fédérale américaine a officiellement mis fin au Quantitative Tightening (QT) et injecté 13,5 milliards de dollars dans le système bancaire via des opérations de repo au jour le jour. Cette injection de liquidité représente la deuxième plus importante depuis la pandémie de COVID-19.
Les probabilités d’une baisse des taux de 0,25% lors de la réunion de la Fed des 9-10 décembre atteignent désormais 90% selon les sondages Polymarket. Tom Lee, président de BitMine, a rappelé sur CNBC que Bitcoin avait bondi de près de 20% dans les semaines suivant la précédente fin du QT.
Des implications majeures pour l’adoption institutionnelle
L’ouverture de Vanguard représente bien plus qu’une simple décision commerciale. Avec plus de 50 millions d’investisseurs potentiels désormais en mesure d’accéder aux crypto ETF, cette décision pourrait générer entre 15 et 25 milliards de dollars de flux supplémentaires selon les estimations de Bloomberg Intelligence, en supposant un taux d’adoption de seulement 5%.
Les analystes soulignent cependant que les clients Vanguard sont principalement des investisseurs long terme conservateurs avec des portefeuilles buy-and-hold. Les allocations typiques en Bitcoin pour ce profil se situeraient entre 1% et 3% du portefeuille total. Néanmoins, ces capitaux présentent une caractéristique précieuse : leur stabilité.
Contrairement aux flux spéculatifs des hedge funds, les investissements Vanguard tendent à être indépendants du prix et permanents. Dans un portefeuille classique « 60/40/1 » (actions/obligations/crypto), les systèmes automatisés de rééquilibrage créent un mécanisme structurel qui pourrait atténuer la volatilité et relever les prix planchers sur un cycle complet.
Novembre difficile pour les ETF Bitcoin avant le rebond
Le timing de Vanguard est particulièrement notable. Novembre 2025 a été le pire mois pour les ETF Bitcoin depuis leur lancement, avec 3,79 milliards de dollars de sorties nettes — dépassant le précédent record de 3,56 milliards en février. L’ETF IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity ont représenté à eux seuls 91% de ces retraits.
Bitcoin lui-même avait chuté de plus de 32% par rapport à son record historique de 126 272 $ atteint le 6 octobre 2025. Le marché total des cryptomonnaies avait perdu plus de 1 000 milliards de dollars depuis début octobre.
Malgré ces turbulences, les ETF crypto restent l’un des segments à la plus forte croissance de l’industrie des fonds américains. L’ETF IBIT de BlackRock détient actuellement 776 474 BTC, soit plus de 3% de l’offre totale de Bitcoin, et génère environ 245 millions de dollars de frais annuels.
Ce que cela signifie pour l’écosystème crypto
Pour la communauté crypto, l’entrée de Vanguard constitue l’un des développements structurels les plus haussiers de la décennie. Cette décision envoie un signal puissant : même les institutions les plus conservatrices de la finance traditionnelle ne peuvent plus ignorer l’attrait des actifs numériques.
Eric Balchunas anticipe que les ETF Bitcoin pourraient tripler les ETF or dans les 3 à 5 prochaines années. Avec des flux nets dépassant déjà 38 milliards de dollars la première année — plus du double des estimations initiales — les ETF Bitcoin ont atteint en quelques mois ce que les ETF or ont mis plus d’une décennie à accomplir.
Le mouvement de Vanguard pourrait déclencher un effet domino dans le secteur de la finance traditionnelle, forçant d’autres gestionnaires conservateurs à réévaluer leur position face aux crypto ETF. Comme le résume Nate Geraci du ETF Institute : « Vanguard a finalement cédé ».
Cette ouverture marque un tournant historique dans l’adoption institutionnelle du Bitcoin et des cryptomonnaies. Le message est clair : les actifs numériques ont définitivement gagné leur place dans les portefeuilles d’investissement traditionnels, même les plus conservateurs.
