Nombres rouges, germes verts, et tout un lot de drames réglementaires : c’est ainsi que la cryptomonnaie entame décembre.
Le Bitcoin (BTC) a débuté le mois en retrait, passant sous la barre des 86 000 dollars après avoir déjà connu l’un de ses pires mois en 2024 avec une chute d’environ 17 % en novembre et plus de 500 millions de dollars en liquidations. Un yen renforcé et la hausse des rendements japonais ont contribué à déclencher une désendettement à travers les actifs à risque, dénouant les trades de carry, et exerçant une pression supplémentaire sur BTC, qui a encore échoué à maintenir le niveau de 91 000 dollars. La douleur est générale : la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a reculé vers la barre des 3 trillions de dollars, avec une liquidation d’environ 150 à 200 milliards de dollars sur une seule journée.
Les altcoins n’ont pas été épargnés. Ethereum (ETH) oscille autour de la zone clé des 2800 à 3000 dollars, parvenant à maintenir son soutien jusqu’à présent, même si certains traders se tournent vers de nouvelles narrations et d’autres évoquent un possible mouvement vers 3400 dollars et au-delà. Les acteurs institutionnels continuent de se positionner en coulisses : BitMine Immersion Technologies (BMNR) a discrètement acheté près de 97 000 ETH la semaine dernière malgré une chute brutale des prix sur le mois, accélérant son accumulation alors que son propre titre a bondi de près de 28 %.
Cardano (ADA) ressent la pression, en baisse de plus de 10 % sur la journée, d’environ 37 % sur le mois, et à peu près 60 % de ses sommets récents. Pourtant, certaines données on-chain et signaux RSI laissent entendre qu’il est « survendu », avec des analystes présentant cela comme un point d’entrée spéculatif pour les croyants à long terme plutôt qu’une zone pour les plus fainéants.
Dans le secteur des paiements et des stablecoins, USDT de Tether s’est retrouvé dans le viseur de S&P Global. L’agence de notation a dégradé la stabilité du peg du stablecoin, évoquant une exposition aux réserves de Bitcoin et d’or. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a riposté, qualifiant les modèles de désuets et incomplets, et insistant sur le fait que les réserves et la solidité financière de la société sont supérieures à ce que la note suggère. La dégradation intervient alors que les régulateurs du monde entier renforcent leur vigilance envers les stablecoins en tant que piliers systémiques plutôt qu’outils niche de la crypto.
Ce thème se déploie à l’échelle mondiale. Israël resserre la surveillance des stablecoins tout en accélérant le travail sur un shekel numérique comme moyen de sécuriser son système de paiements. La Corée du Sud, du côté au pouvoir comme de l’opposition, s’apprête à adopter une loi de base sur les actifs numériques et un cadre dédié aux stablecoins d’ici janvier 2026, même si cela nécessite de mettre de côté certains régulateurs pour respecter les échéances. En Chine, l’approche est inverse : plus d’une douzaine d’agences redoublent d’efforts pour une répression nationale contre le trading de cryptos et les stablecoins, réaffirmant que la crypto publique reste illégale, même si le pays conserve discrètement environ 14 % du hashrate mondial de Bitcoin.
Au Japon, une autre stratégie est adoptée : les législateurs envisagent de passer d’une imposition progressive punitive sur les gains crypto — plafonnée à 55 % — à un taux fixe de 20 % à partir de 2026, alignant les actifs numériques sur les actions et fonds. L’objectif : rapatrier le trading domestique et apporter plus de clarté, même si certains considèrent que 20 % reste élevé à l’échelle mondiale.
Singapour continue à suivre une trajectoire opposée à celle de Pékin. Ripple (XRP) a obtenu une licence élargie de principal établissement de paiement par l’Autorité monétaire de Singapour, lui permettant de déployer des services de paiement réglementés à travers la région Asie-Pacifique et d’encourager l’adoption institutionnelle de XRP et de son stablecoin RLUSD. Les acquisitions récentes, comme la société de custody et de wallets Palisade, visent à bâtir la structure pour cette expansion. Cependant, XRP ne reste pas à l’abri de la tempête du marché : le token a chuté en dessous de 2 dollars, malgré des revers pour les ETF, des ventes institutionnelles, et une ambiance de risque systématiquement en baisse.
Du côté des ETF, le secteur institutionnel crypto n’est pas mort. Grayscale va lancer le premier ETF spot Chainlink (LINK) aux États-Unis, suite à l’obtention de l’aval de la SEC pour convertir son trust existant. Il s’agit du troisième nouvel ETF crypto de la société en seulement deux semaines, ce qui témoigne d’un appétit renouvelé pour plus d’exposition à un actif unique.
Plus surprenant encore, Vanguard change de cap. Longtemps considéré comme l’un des géants les plus sceptiques face à la crypto, le gestionnaire d’actifs permettra bientôt à plus de 50 millions de clients de négocier des ETF et fonds communs réglementés liés au Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), XRP, et autres actifs numériques sur sa plateforme de courtage. Ce virage pourrait considérablement augmenter la base d’investisseurs potentielle pour les produits liés à la crypto.
Les flux réagissent à la situation. Après quatre semaines consécutives de sorties nettes totalisant environ 5,7 milliards de dollars, les ETP sur actifs numériques ont enregistré environ 1,07 milliard de dollars d’entrées nettes. L’optimisme concernant une réduction des taux par la Réserve fédérale aide le sentiment de risque, XRP étant en tête avec des entrées record hebdomadaires, même si son prix spot peine à se maintenir.
Les échanges et la structure du marché ont également connu une journée animée. HashKey Holdings, la première plateforme d’échange de cryptomonnaies entièrement réglementée de Hong Kong, a validé son audition pour une cotation à la Bourse de Hong Kong, ouvrant la voie à une IPO soutenue par JPMorgan et de grandes sociétés de titres chinoises. À New York, la plus grande plateforme de cryptomonnaie d’Europe en termes de trafic, WhiteBIT, a lancé WhiteBIT US, une entité entièrement agréée visant tous les États américains, avec un focus sur le trading spot conforme et les services institutionnels. Bitnomial, une plateforme de Chicago, prépare le lancement de la première plateforme crypto réglementée par la CFTC aux États-Unis, combinant trading à effet de levier et sans effet de levier sur des actifs comme Bitcoin et XRP sous supervision de dérivés.
Tous ceux qui cherchent à élargir l’accès au marché ne le font pas uniquement pour la spéculation. Kalshi déplace ses marchés de prédiction réglementés sur la blockchain, lançant des contrats d’événements tokenisés sur Solana (SOL). En réglant sur la blockchain, Kalshi vise à exploiter la liquidité crypto-native et un accès sans permission tout en restant dans le cadre de la réglementation américaine. Sur Solana également, Upbit prévoit de reprendre entièrement les dépôts et retraits après un piratage de hot-wallet d’environ 37 millions de dollars lié au réseau. La plateforme indique qu’elle indemnisera toutes les pertes des clients et déploie des vérifications de sécurité réseau par réseau.
Sur le front de la vie privée et de la gouvernance, les tensions montent. Zcash (ZEC) est sous le feu des projecteurs pour de mauvaises raisons : le token a chuté de plus de 50 % en une semaine, franchissant des niveaux clés de support et déclenchant des liquidations. Parallèlement, Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, exhorte la communauté Zcash à rejeter une proposition de changement vers une gouvernance pondérée par les tokens, craignant qu’elle n’affecte les libertés civiles et n’introduise des risques structurels profonds dans un projet axé sur la vie privée. La menace sur la gouvernance, associée au contexte de risque systématique, alimente la crainte d’une nouvelle baisse, même si les traders regardent la zone de 300 à 350 dollars comme une étape décisive.
Les régulateurs ne se limitent pas aux tokens, ils surveillent aussi l’infrastructure utilisée pour dissimuler les flux. Les autorités allemandes et suisses, en collaboration avec Europol et Eurojust, ont fermé Cryptomixer, une plateforme de blanchiment de Bitcoin d’une valeur de 1,4 milliard de dollars liée à des gangs de ransomware et des marchés du dark web. Les officiels ont saisi des millions en crypto et de nombreuses données, envoyant une nouvelle alerte aux mixers et outils de vie privée qui pourraient être utilisés à des fins illicites.
Aux États-Unis, la relation entre la crypto et la finance traditionnelle fait l’objet d’une nouvelle surveillance politique. Un nouveau rapport de 50 pages de représentants républicains de la Chambre accuse l’administration Biden de mener une « Opération Choke Point 2.0 », en affirmant que des régulateurs auraient fait pression en coulisses sur les banques pour couper l’accès aux activités crypto, parfois via des « lettres de pause » informelles. Le rapport prétend que cette campagne a freiné l’innovation en matière de crypto-digital aux États-Unis, alors que les agences nient toute cible spécifique.
Par ailleurs, les débats sur les stablecoins croisent la route des plans de monnaies numériques de banque centrale. La poussée d’Israël pour renforcer les règles survient alors que son shekel numérique progresse, tandis que des responsables américains pèsent leur propre approche et observent la course d’autres pays. La question de qui contrôle les dollars numériques — et selon quelles règles — devient de plus en plus centrale dans la future politique crypto.
Malgré la vente, la machine à narrations de Bitcoin continue de tourner. Elon Musk a resurgi l’idée selon laquelle Bitcoin (BTC) serait une monnaie « basée sur la physique », adossée à l’énergie, en arguant qu’à l’ère de l’IA et des robots, la monnaie traditionnelle pourrait disparaître ou même s’effacer en tant que concept. La gouvernance de MicroStrategy a apporté sa propre vision à long terme : la société indique qu’elle ne vendrait BTC que si son action se négociait en dessous de sa valeur nette d’inventaire et si elle perdait l’accès aux marchés financiers. Elle continue à accumuler, même si la volatilité du marché ravive des souvenirs de précédentes ruptures.
Michael Saylor a teasé un nouveau chapitre de cette histoire, évoquant des « points verts » sur ses graphiques Bitcoin, que beaucoup interprètent comme un signe d’accumulation supplémentaire et d’un possible rachat d’actions. La société détient environ 650 000 BTC et a constitué une réserve de 1,4 milliard de dollars pour rassurer les investisseurs qu’elle n’a pas besoin de vendre ses coins lors des baisses, même si l’action de la société dévisse en même temps que le marché.
L’innovation ne s’est pas arrêtée non plus. Cocoon, un réseau de calcul d’IA décentralisé, axé sur la vie privée et soutenu par Telegram, a été lancé. Il promet de permettre aux propriétaires de GPU de gagner de la crypto en fournissant de la puissance de traitement pour des charges de travail d’IA axées sur la confidentialité, se positionnant à l’intersection de trois narrations chaudes : IA, décentralisation, et écosystèmes Alt-L1.
Sony travaille sur sa propre infrastructure. Sony Bank prévoit un stablecoin adossé à l’USD à parité 1:1 pour les utilisateurs américains d’ici 2026, visant principalement les paiements dans le jeu vidéo et le divertissement à travers l’écosystème mondial de Sony dans les consoles, anime, et médias. Avec l’aide de son partenaire américain Bastion et de son unité Web3 BlockBloom, Sony mise sur des dollars programmables sans friction comme une norme dans les expériences numériques.
Et même en pleine vente, certains pensent à long terme avec de nouvelles structures d’entreprise. Trump Media & Technology Group et Crypto.com préparent un véhicule public, via une fusion avec une SPAC, qui se concentrera sur la construction, la détention, et le staking d’une trésorerie importante en Cronos (CRO). L’idée : transformer une trésorerie en jeton en un actif négociable clé sur les marchés publics sous une nouvelle direction.
