L’ambiance sur les marchés des crypto-monnaies en fin de journée était un mélange de douleurs de croissance, de révolutions silencieuses, et d’un marché encore en train de décider s’il s’agit d’une panique ou d’une remise à zéro.
Commençons par Bitcoin (BTC), car tout le monde le fait encore. L’actif « incassable » a semblé étonnamment fragile aujourd’hui. Son prix a continué de chuter, entrant dans ce que beaucoup qualifient maintenant de phase de marché baissier complète, en baisse de plus de 27 % par rapport aux sommets récents, passant brièvement sous 90 000 dollars. Les flux d’ETF racontent la même histoire : de fortes sorties des fonds tels qu’IBIT de BlackRock, ainsi que des ventes record plus larges sur les ETF Bitcoin au comptant. En même temps, les baleines et même El Salvador ont continué à acheter la baisse, certains analystes qualifiant le recul de « correction saine » après une progression trop surchauffée.
Ce n’est pas la panique chez tout le monde. Arthur Hayes reste optimiste à long terme, pensant que la liquidité en dollars qui se réduit et la demande plus faible pour les ETF pourraient faire baisser le BTC vers les 80 000 dollars, avant potentiellement une course vers 250 000 dollars d’ici la fin de l’année. D’autres pointent le comportement des particuliers : des portefeuilles plus petits ont massivement vendu du Bitcoin, Ethereum (ETH) et XRP, ce qui, selon les analystes on-chain, ressemble plus à de l’épuisement et une capitulation forcée qu’à une défaillance structurelle. Historiquement, ce type de purge chez les petits investisseurs a souvent précédé des rebonds.
Par ailleurs, Michael Saylor reste fidèle à sa ligne. Avec Bitcoin en dessous de 90 000 dollars et environ 40 % de ses réserves en BTC étant sous l’eau, la pression monte sur sa stratégie de trésorerie tout-in et sur le prix de l’action. Sa réponse : la volatilité diminue avec le temps et Bitcoin reste « incassable ». Les critiques ne sont pas convaincus, mais sa conviction reste intacte.
Au niveau des États, l’histoire de Bitcoin est très différente. Le New Hampshire a approuvé le premier bond municipal adossé au Bitcoin aux États-Unis, un programme de 100 millions de dollars permettant aux entreprises d’emprunter selon les règles traditionnelles en utilisant du BTC sur-collatéralisé. Bien que le gouvernement américain n’accélère pas pour accumuler des réserves de Bitcoin — les analystes s’attendent à ce qu’il attende que ses rivaux agissent en premier — ce bond marque une étape importante pour intégrer BTC dans les marchés de la dette traditionnels plutôt que dans des portefeuilles purement spéculatifs.
Les régulateurs et législateurs étaient également occupés. À Washington, un projet de loi sur la structure du marché des crypto-monnaies est enfin en mouvement vers une adoption prévue en décembre, avec l’objectif de mettre en place un cadre plus clair aux États-Unis d’ici 2026. La politique est compliquée : la sénatrice Elizabeth Warren intensifie sa surveillance des liens crypto de Donald Trump, même si le candidat à la CFTC, Michael Selig, a déclaré qu’il serait un « agent de proximité » pour les actifs numériques et la DeFi. Selig a promis de clarifier la situation autour des crypto-monnaies et des marchés de paris électoraux, mais a évité de demander plus de ressources à l’agence.
Au niveau mondial, les régulateurs bancaires reconsidèrent leur approche face au traitement du crypto sur leurs bilans. Le comité de Bâle revoit ses règles de 2022, notamment en ce qui concerne les charges de capital astronomiques de 1250 % sur certaines expositions aux stablecoins. Alors que les États-Unis, le Royaume-Uni et l’UE divergent dans leur mise en œuvre, les grandes banques poussent pour une approche plus nuancée qui reconnaît les actifs numériques sans les traiter comme radioactifs.
Côté infrastructure institutionnelle, la finance traditionnelle continue de s’impliquer davantage dans la tokenisation. HSBC a annoncé qu’il étendra ses services de dépôts tokenisés à ses clients d’entreprise aux États-Unis et aux Émirats arabes unis d’ici 2026, soutenant les transferts 24/7, une meilleure gestion de la liquidité, et potentiellement une future stablecoin. Circle a lancé xReserve, une infrastructure permettant à d’autres chaînes de créer leurs propres stablecoins USDC interopérables, utilisant USDC comme garantie principale, pour réduire la dépendance aux ponts cross-chain risqués. Paxos a lancé USDG0, un stablecoin omnichain entièrement adossé, alimenté par LayerZero, consolidant la liquidité en dollars dans un seul pool pouvant passer entre les écosystèmes comme Hyperliquid, Plume et Aptos.
L’infrastructure décentralisée a également connu une mise à jour majeure. Filecoin a lancé son Onchain Cloud (FIL), un cloud décentralisé vérifiable pour exécuter des charges de travail complètes en chaîne, combinant stockage, récupération rapide, paiements programmables et support de stablecoins. Parmi les premiers utilisateurs figurent ENS et Safe, même si une panne majeure de Cloudflare a brièvement assombri le lancement. Cette panne a rappelé que « décentralisé » dans la crypto repose encore largement sur l’infrastructure web centralisée : environ 20 % d’Internet a été mis hors ligne brièvement, perturbant d’importants services crypto, même si des réseaux de base comme Bitcoin continuent de fonctionner.
Sur le marché des capitaux, l’activité s’intensifie. Kraken a déposé en toute confidentialité une demande d’introduction en bourse aux États-Unis avec une valorisation de 20 milliards de dollars, ce qui montre que malgré les complications réglementaires, les grands exchanges restent engagés sur les marchés publics. Coinbase, de son côté, semble prêt à s’étendre au-delà du trading spot : des captures d’écran divulguées montrent une plateforme de marché de prédictions réglementée, soutenue par Kalshi, en développement, permettant aux utilisateurs de trader sur des événements de façon plus traditionnelle et conforme.
Les altcoins ont aussi leur propre récit aujourd’hui. La domination de Bitcoin est passée de plus de 61 % à environ 59 %, relançant les débats « l’altseason est-elle là ? ». Les indices d’altcoin saison montent, mais les vétérans avertissent qu’il est encore trop tôt pour dire si c’est le début d’une véritable rotation ou simplement un désendettement large.
Solana (SOL) apparaît comme le principal prétendant à cette rotation. Plusieurs ETF spot Solana aux États-Unis, proposés par des sociétés comme Fidelity et 21Shares, sont lancés à faibles frais, renforçant une ligne déjà bien fournie. Alors que les ETF Bitcoin et Ethereum ont connu des sorties massives de plusieurs centaines de millions en une journée, les produits Solana ont continué d’attirer environ 30 millions de dollars en flux entrants, ce qui renforce l’idée qu’une certaine rotation institutionnelle se produit vers SOL et d’autres alternatives « high beta » plutôt que de quitter complètement l’espace.
XRP a connu une journée mouvementée tant du côté technique que du marché. Sur le plan technologique, Ripple et RippleX ont relancé une grande discussion sur l’avenir du XRP Ledger, notamment pour l’introduction éventuelle du staking natif et la refonte des incitations, du flux de valeur et de la gouvernance. Sur le plan institutionnel, plusieurs ETF spot XRP de Bitwise, Grayscale et Franklin Templeton se préparent à leur lancement, ce qui pourrait considérablement élargir l’accès à XRP, à l’image de ce que les produits spot ont fait pour Bitcoin.
Sur le marché, néanmoins, les détenteurs de XRP étaient nerveux. Le token a glissé vers 2,10 dollars, avec une attention particulière sur le seuil psychologique des 2 dollars. Les données on-chain montrent une anxiété croissante alors que XRP peine à rebondir après l’approbation des ETF, avec des supports clés autour de 1,91 et 1,73 dollars. Cependant, certains analystes rapprochant XRP de BTC et ETH ont noté que les ventes importantes chez les petits investisseurs pourraient préparer un grand nettoyage final plutôt qu’une nouvelle tendance baissière.
Enfin, dans le secteur des grandes capitalisations, Chainlink (LINK) a connu un modeste rebond après une baisse de 53 % depuis les sommets d’août, progressant vers 14 dollars, porté par la accumulation des baleines et un regain d’intérêt institutionnel. Dogecoin (DOGE), longtemps considéré comme un vestige de mème, a affiché un ensemble de patterns techniques haussiers — double bottom, cup and handle, divergence haussière, et wedge baissier large en déclin — incitant certains traders à accumuler discrètement en anticipation d’un retournement de tendance à long terme.
Tous les titres n’étaient pas tournés à la hausse. La compagnie nationale d’électricité de Malaisie a signalé plus de 1,1 milliard de dollars de pertes d’énergie liées à l’exploitation minière illégale de crypto depuis 2020, réparties sur près de 14 000 sites. Les autorités utilisent l’IA pour détecter les usages suspects d’électricité alors que la crise s’amplifie. Aux États-Unis, des procureurs fédéraux ont inculpé le fondateur d’une société de distributeurs automatiques de crypto à Chicago pour avoir dirigé une opération de blanchiment d’argentBitcoin de 10 millions de dollars liée à la fraude et à la drogue. Et au Kenya, de nouvelles règles crypto entrent en vigueur alors que des distributeurs automatiques de Bitcoin apparaissent dans les centres commerciaux de Nairobi, même si aucune société n’est officiellement agréée, ce qui pousse les régulateurs à avertir que toute prétention d’approbation est illégale.
Cependant, l’adoption continue. WhiteBIT a conclu un accord stratégique avec le conglomérat saoudien Durrah AlFodah, soutenu par un prince saoudien, pour contribuer à développer la blockchain, la finance numérique et les ambitions de données du royaume. Ondo Finance a obtenu l’approbation du Liechtenstein, ce qui lui permet de proposer des actions tokenisées et des ETF américains dans 30 pays européens. Mastercard a renforcé son engagement dans le Web3, en s’associant à Polygon et Mercuryo pour permettre aux utilisateurs d’envoyer des cryptos à des noms d’utilisateur lisibles au lieu d’adresses longues, étendant ainsi son système d’identification cryptographique aux wallets en auto-garde.
Et en toile de fond, une inquiétude à plus long terme : le risque quantique. Des leaders de la crypto, dont Vitalik Buterin, évoquent maintenant 2028 comme une date limite informelle pour renforcer la sécurité de Bitcoin, Ethereum et d’autres réseaux contre les attaques quantiques avancées qui pourraient compromettre la cryptographie elliptique actuelle. Le message est clair : l’industrie a quelques années seulement pour améliorer ses principes de sécurité avant que l’informatique quantique ne devienne une menace existentielle.
