Le crépuscule des cryptos arrive avec un mélange familier aujourd’hui : régulateurs en alerte, banques renforçant leur position, mineurs improvisant, et mèmes refusant de mourir.
Bitcoin (BTC) a oscillé toute la journée près de niveaux clés, mais la véritable histoire concerne l’origine de cette puissance de hachage. Malgré l’interdiction de Pékin en 2021, la Chine a discrètement récupéré une part importante du minage mondial, estimée désormais à environ 30% du réseau, revenant ainsi à la troisième place mondiale. L’électricité bon marché, les incitations locales et un enforcement plus souple attirent de nouveau les installations minière en réseau, même si la baisse de Q4 a réduit la rentabilité des mineurs. Sur la chaîne, Bitcoin semble partagé entre « s’agit-il du sommet ? » et « s’agit-il simplement d’une nouvelle secousse ? » Avec la volatilité comprimée, certains traders annoncent la fin du marché haussier, tandis que d’autres évoquent une accumulation renouvelée par les baleines, un coup de pouce contrarien suite à des appels baissiers de haut profil, et une ambiance de rallye avant les fêtes qui laisse penser qu’il reste encore du carburant.
Wall Street, en tout cas, semble convaincu que Bitcoin ne disparaîtra pas. JPMorgan a déposé une demande pour lancer une nouvelle note structurée à effet levier liée à BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), offrant jusqu’à 1,5 fois le potentiel de hausse avec une protection conditionnelle du capital. Sur le marché des options, Nasdaq’s ISE cherche à quadrupler les limites d’options sur IBIT à un million de contrats, mettant les dérivés Bitcoin au même niveau que les grandes actions de référence. Pour les institutions, l’exposition à BTC devient de moins en moins une expérience et ressemble davantage à une ligne supplémentaire.
Si Bitcoin est le titre vedette, Solana (SOL) est aujourd’hui l’action dramatique. La plateforme coréenne Upbit a été victime d’une attaque d’environ 36 millions de dollars ciblant des jetons basés sur Solana, entraînant une suspension des retraits et une enquête réglementaire locale. La plateforme a promis de rembourser ses utilisateurs, mais cette faille a provoqué des flux importants de jetons et soulevé de nouvelles questions sur le risque lié aux portefeuilles chauds. Malgré cela, Solana reste une attraction pour l’argent institutionnel : des ETF spot ont enregistré une série d’entrées de plus de 20 jours, totalisant environ 568 millions de dollars, alors que SOL oscille autour de 140-143 dollars. Cependant, la première fissure est apparue aujourd’hui avec la sortie de flux importants des ETF SOL, principalement une retrait de 34 millions de dollars de la part de 21Shares’s TSOL. En résumé, la demande est forte, mais pas invincible, et les flux ETF commencent à évoquer un marché à double sens.
Le risque se manifeste aussi dans des sous-espaces plus petits de l’écosystème Solana. Une extension Chrome malveillante, nommée « Crypto Copilot », se faisait passer pour un assistant de trading tout en volant silencieusement des SOL via l’injection de frais cachés lors de swaps Raydium (RAY), rappelant que extensions de navigateur et DeFi ne font pas bon ménage à moins de faire confiance à leur code.
Dans le domaine d’Ethereum (ETH), l’histoire concerne davantage la scalabilité et la séparation. La limite de gaz par bloc a doublé à 60 millions en moins d’un an, marquant une étape importante soutenue par les validateurs et la communauté. Vitalik Buterin signale que la croissance future sera plus stratégique et inégale pour éviter de nouveaux goulots d’étranglement. Le marché apprécie ce cap : ETH a retrouvé la barre des 3 000 dollars grâce à des flux ETF, à l’achat par des baleines et à l’optimisme avant la mise à jour Fusaka, certains traders arguant qu’elle commence enfin à se trader sur ses fondamentaux plutôt qu’en suivant Bitcoin.
Buterin a aussi utilisé une partie de ses ETH pour faire des dons à des applications de messagerie axées sur la vie privée, Session et SimpleX Chat, soulignant que ces outils sont devenus des éléments essentiels plutôt que des produits niche.
La vie privée inquiète toutefois les régulateurs. Grayscale souhaite convertir son Zcash Trust en le premier ETF américain sur Zcash (ZEC), ce qui reviendrait à intégrer une crypto de confidentialité dans l’ETF américain. La proposition suscite déjà des débats dans la communauté privacy et chez les décideurs. En Thaïlande, Worldcoin (WLD) a été durement frappé : le gouvernement a suspendu ses opérations et demandé la suppression de plus de 1,2 million de scans d’iris, invoquant des problèmes de consentement et de violation de la vie privée biométrique. Pour les régulateurs, c’est la version cauchemar de « données en chaîne à jamais » ; pour Worldcoin, un avertissement de taille indiquant que l’expansion mondiale ne sera pas uniquement axée sur la croissance.
Au-delà de projets spécifiques, l’attention réglementaire s’élargit. L’Australie a avancé un projet de loi qui place les échanges et dépositaires de crypto sous le régime des règles financières existantes, avec licences et supervision directe de l’ASIC. Aux États-Unis, des acteurs comme Nasdaq demandent à la SEC de ne pas accorder d’exemptions d’« innovation » aux plateformes d’actions tokenisées, argumentant que des règles plus souples nuiraient aux investisseurs. Sur le plan mondial, la Banque des Règlements Internationaux alerte sur les fonds monétaires tokenisés, totalisant près de 9 milliards de dollars, en soulignant qu’ils comportent les mêmes risques de liquidité et de contagion que les contreparties hors chaîne, même s’ils sont plus transparents.
La finance traditionnelle ne reste pas à l’écart. Visa s’associe à Aquanow pour étendre le règlement en stablecoins à travers l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique, promettant des coûts de transfert transfrontaliers plus faibles et moins de friction. En Suisse, AMINA Bank et Crypto Finance utilisent Google Cloud’s Universal Ledger pour régler instantanément des paiements en monnaie fiduciaire, 24/7, avec une monnaie commerciale programmable. Klarna envisage de lancer son propre stablecoin, KlarnaUSD, d’ici 2026, afin de réduire les coûts transfrontaliers avec la plateforme de blockchain de Stripe, Tempo.
Les stablecoins ont aussi été sous les projecteurs à cause d’une autre controverse. Tether (USDT) s’est retrouvé dans une dispute avec S&P après que l’agence a attribué à USDT une note de stabilité faible. Son CEO, Paolo Ardoino, a rejeté cette évaluation comme obsolète, mettant en avant la croissance des réserves en Bitcoin et en or comme preuve de la solidité. Par ailleurs, une nouvelle analyse indique que Tether est devenue la plus importante acheteuse d’or au monde, avec environ 116 tonnes pour soutenir son jeton XAUT, plus que certains banques centrales. Entre or, Bitcoin et réserves en dollars, Tether ressemble de plus en plus à une banque centrale privée, que les régulateurs et agences de notation commencent à prendre en compte.
Toutes histoires de stablecoins ne sont pas défensives. Ripple’s RLUSD continue sa croissance, avec 10 millions de nouveaux jetons créés sur le XRP Ledger, sa capitalisation s’élevant à environ 1,26 milliard de dollars. Elle a aussi reçu une approbation importante à Abu Dhabi en tant que Jeton de référence en dollars dans la zone financière d’ADGM, une reconnaissance qui pourrait avoir de l’importance pour les usages institutionnels. XRP a franchi la barre des 2 dollars, se stabilisant autour de 2,20 dollars, avec des indicateurs laissant penser à une progression vers 2,55 dollars, même si la volatilité maintient les traders sur le qui-vive. Sur le marché hors bourse, les réserves XRP de Binance ont chuté d’environ 640 millions de dollars depuis début octobre, alimentant une narration sur un « choc d’offre » alors que davantage de pièces sont stockées à long terme.
Du côté des altcoins et des mèmes, Dogecoin (DOGE) connaît un regain. La première ETF spot DOGE américaine a été lancée, les baleines accumulent, et le prix a franchi la barre des 0,15 dollar suite à une configuration inversée de l’épaule-tête-épaule. Les signaux sont mitigés — certains flux ETF et baleines semblent culminer — mais l’ensemble montre une curiosité institutionnelle renouvelée pour savoir si DOGE n’est qu’un simple mème ou s’il fait partie du paysage crypto de façon durable.
D’autres segments du marché sont moins optimistes. Pump.fun a envoyé encore 75 millions de dollars USDC à Kraken, portant les dépôts totaux à 480 millions de dollars depuis mi-novembre. La chute de PUMP d’environ 38 % et les accusations de déversement de trésorerie illustrent à quel point le sentiment peut changer rapidement dans cette sphère. La volte-face d’Arthur Hayes sur Monad (MON), passant d’un optimisme bruyant à un scepticisme vocal, a eu un effet similaire, faisant chuter le prix et montrant à quel point les altcoins à faible float sont fragiles quand un grand voix change d’avis.
La finance décentralisée (DeFi), malgré les turbulences, continue d’attirer des capitaux sérieux. DWF Labs a lancé un fonds de 75 millions de dollars destiné aux bâtisseurs travaillant sur la liquidité, le règlement, les marchés de crédit, la gestion des risques en chaîne, les pools obscurs, les DEX perpétuels, et les protocoles de rendement — les rails ennuyeux mais essentiels à la participation à grande échelle.
Il y a également du drame dans les tribunaux et parmi les célébrités. Do Kwon demande à un tribunal américain de réduire sa peine à cinq ans pour son rôle dans l’effondrement de Terra, alors qu’il risque jusqu’à 40 ans en Corée du Sud, et que le procureur américain pourrait proposer jusqu’à 12 ans. Sur un autre registre, Conor McGregor a réapparu en ligne pour accuser Khabib Nurmagomedov d’arnaque avec une vente de NFT à 4,4 millions de dollars — malgré ses propres échecs avec une memecoin. La leçon reste que la célébrité combinée à la crypto entraîne souvent plus de volatilité que de valeur réelle.
Enfin, quelques bâtisseurs moins bruyants continuent d’avancer. Pi Network s’associe à CiDi Games pour intégrer les paiements en PI dans de nouveaux jeux Web3 et améliorer les outils pour les studios, dans l’attente d’une régulation des échanges dans l’UE. En coulisses, la finance tokenisée continue de se développer, attirant à la fois des investisseurs institutionnels et une attention accrue des régulateurs.
En conclusion, cette journée montre que la crypto n’est plus une seule histoire. Elle est devenue une mosaïque de produits institutionnels, d’incitations réglementaires, de batailles pour la vie privée, et de manies spéculatives, toutes en collision simultanée. Bitcoin pourrait débattre de sa prochaine étape, mais l’écosystème plus large avance, un piratage, un procès, un dépôt ETF, et une mise à jour de protocole à la fois.
